银行业金融投资解析二：区域性银行金融投资表现如何？-241127-国联证券-16页.pdfVIP

证券研究报告

行业研究|行业专题研究|银行

银行金融投资解析二：区域性银行金融

投资表现如何？

2024年11月27日

请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1

证券研究报告

|报告要点

整体来看，区域性银行金融投资不良率整体处于较低水平，当前区域性银行金融投资不良率

处于较低水平。尽管城商行AC不良率仍处于上行通道，2024年6月末上市城商行AC不良率

较2023年末10BP，但城商行拨备计提较为充足，其AC不良覆盖率达到96.73%，基本能够覆

盖相应风险敞口，后续拨备补提压力不大。截至2024年11月26日，申万银行指数PB为0.50

倍，处于2018年以来26.14%的分位数水平。申万银行指数股息率TTM达到5.13%，该收益水

平相较当前无风险收益率以及存款利率均具备显著优势，我们看好银行股后续表现。

|分析师及联系人

银行

刘雨辰陈昌涛

SAC：S0590522100001

请务必阅读报告末页的重要声明1/15

行业研究|行业专题研究

2024年11月27日

glzqdatemark2

银行

银行金融投资解析二：区域性银行金融投资

表现如何？

➢业绩贡献：金融投资为区域性银行贡献超三成收入

投资建议：强于大市（维持）金融投资收益主要来源于两部分，其一为持有期间产生的票息，2024年上半年上

上次建议：强于大市市城商行、农商行利息收入中分别有25.14%、22.59%来自于金融投资。其二为处

置时差价产生的资本利得，主要体现在投资收益中。2024年上半年上市城商行、

相对大盘走势农商行投资收益占营收比分别为19.92%、17.02%，占比较2023年分别+2.63PCT、

银行沪深300+7.16PCT，且这部分投资收益中超九成都是来自于处置金融投资。整体来看，根据

30%我们测算，上市城商行和农商行中分别有33.66%、35.88%收入来自于金融投资。

➢配置情况：AC占比最高，OCI占比持续提升

13%

区域性银行交易通常较为活跃，因此通常会选择配置较多OCI，以便在行情较好时

-3%获取更多投资收益。截至2024年6月末，上市城商行金融投资中AC占比为46.61%，

OCI占比为24.48%。上市农商行金融投资中43.63%为AC，40.10%为OCI。从占比