建筑装饰行业市场前景及投资研究报告：煤化工投资放量，工程设备上行机遇.pdfVIP

行业报告|行业深度研究

建筑装饰证券研究报告

2024年12月05日

投资评级

煤化工投资放量在即，把握工程+设备上行机遇行业评级强于大市(维持评级)

上次评级强于大市

高位的原油价格催生了煤化工项目的经济性

现代煤化工，主要包括煤制油、煤制气、煤制烯烃、煤制乙二醇四个大类。

从经济性的角度看，煤价决定了煤化工的成本，油价决定了煤化工的利润空

间，截至11月18日，布伦特原油价格在70美元/桶以上，给煤化工经济

性提供了较好支撑。从产能情况来看，根据煤炭工业“十四五”现代煤化工

发展指导意见，截至23年，仅煤制乙二醇、煤制烯烃产能达到了此前预期，

煤制油、煤制气产能较此前目标仍有269万吨/年、75.5亿立方米/年的缺口。

新疆煤炭资源禀赋优异，价格低廉使得煤化工项目成本优势凸显

1）煤炭储量：23年新疆原煤产量达4.57亿吨，全国排名第四，产量占比

9.8%；已查明煤炭储量4500亿吨，排名全国第二，资源储量达2.19万

亿吨。其中准东开发区预测资源量3900亿吨，占全疆储量（2.19万亿行业走势图

吨）的17.8%。

2）煤炭价格：根据新疆煤炭交易中心数据，截至2024年11月19日，准建筑装饰沪深300

东4800、5000卡动力煤价格仅160元/吨，煤价低廉使得发展煤化工的20%

成本优势凸显。13%

3）水资源：目前引额济克/引额济乌工程给新疆煤化工产业提供了较好的6%

水资源支撑，中长期看，准东开发区计划2024-2026年期间建设12个-1%

-8%

水利工程项目，有望给煤化工发展提供较好的供水保障。

-15%

4）运输：目前新疆铁路已经形成一主两翼的整体布局，北线临哈铁路扩能-22%

后运能有望达2亿吨。管道方面，23年底国家首次分区域核定2023-122024-042024-08

了跨省天然气管道运输价格，明确西北地区为每千立方米每公里0.1262资料：聚源数据

元，全国最低，较前次平均降幅约7%。

相关报告

未来5年有望迎来新疆煤化工的投资高峰1《建筑装饰-行业研究周报:聚焦“

据我们不完全统计，全国潜在煤化工项目投资总额达10329亿元，其中新”，继续沿央国企估值修复+成

疆4916亿元，其他省份5413亿元。按照5年完成投资进行测算，对应年长叠加顺周期主线布局》2024-12-01

均投资规模达2065.8亿元，较我们测算的21-23年年均投资644.3亿元相2《建筑装饰-行业深度研究:化债政策

比增长了220.6%。其中新疆年均投资额983.3亿元，其他省份1082.5亿元。落地，建筑企业如何受益？》

新疆拟建在建的煤制烯烃、煤制气、煤制油项目投资规模分别为1189、2679、2024-11-29

1048亿元，对应产能分别为940万吨