农林牧渔行业2025年生猪产能温和回升，拥抱饲料龙头成长新阶段.docx

目录索引

一、本周观点 6

（一）周专题：出海打开成长空间，饲料龙头扬帆远航 6

（二）本周行业跟踪 8

二、农业板块跑输大盘0.2个百分点 9

三、农产品价格跟踪 10

四、风险提示 20

图表索引

图1：2023年全球饲料总产量约12.95亿吨，同比基本持平 6

图2：2023年各地区饲料产量全球占比 7

图3：2020-2023年各地区饲料产量（单位：百万吨） 7

图4：2020-2023年各品种饲料产量（单位：百万吨） 7

图5：2023年全球各品类饲料产量占比 7

图6：主要东南亚国家水产品出口额保持增长（亿美元） 8

图7：2001-2023年厄瓜多尔对虾出口量、出口额实现快速增长：CAGR分别为

17.7%、18% 8

图8：本周农林牧渔板块跑输大盘0.2个百分点 10

图9：本周种植业板块下跌2.1% 10

图10：11月22日生猪出场价16.4元/公斤 10

图11：11月22日猪粮比7.4，环比下降0.1 10

图12：11月22日仔猪平均价501元/头，环比上涨5.3% 11

图13：11月22日二元母猪价32.5元/公斤 11

图14：11月22日自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为154、-63元/头 11

图15：本周烟台白羽毛鸡价3.9元/斤，环比上涨1.3% 12

图16：本周主产区鸡苗价4.5元/羽，环比上涨7.7% 12

图17：本周白羽肉鸡孵化场利润上涨0.3元/羽 12

图18：本周毛鸡养殖利润下跌0.5元/羽 12

图19：快速类、中速类、慢速类黄鸡价格 13

图20：本周国内玉米现货价2210元/吨，环比上涨0.1% 13

图21：本周大连玉米期货价2190元/吨，环比上涨0.4% 13

图22：本周国内豆粕现货价3013元/吨，环比下跌0.7% 14

图23：本周大连豆粕期货价2791元/吨，环比下跌2.1% 14

图24：本周国内小麦现价2457元/吨，环比下跌0.2% 14

图25：11月15日小麦国际现价5.9美元/蒲式耳，环比下跌5.7% 14

图26：本周小麦/玉米价格比值环比下降0.3个百分点 15

图27：本周鱼粉仓库价10730元/吨，环比上涨7.4% 15

图28：11月15日鱼粉国际现价1610美元/吨，环比下跌0.6% 15

图29：本周鱼粉/豆粕价格比上升11.6个百分点 16

图30：11月15日橡胶国内现价15536元/吨，环比下跌0.6% 16

图31：本周柳州白糖价6120元/吨，环比下跌2.4% 17

图32：11月15日原糖国际现价20.3美分/磅，环比下跌2.9% 17

图33：本周玉米酒精出厂价5000元/吨，环比维持不变 17

图34：本周DDGS出厂价1910元/吨，环比下跌2.1% 17

图35：本周海参大宗价130元/公斤，环比维持不变 18

图36：本周扇贝大宗价8元/公斤，环比维持不变 18

图37：本周对虾大宗价320元/公斤，环比维持不变 18

图38：本周四川地区加州鲈鱼塘口价13.0元/斤，环比下跌7.1% 18

图39：本周湖南地区黄颡鱼塘口价10.5元/斤，环比下跌4.6% 19

图40：本周四川地区叉尾鮰塘口价6.8元/斤，环比维持不变 19

图41：本周广东地区2斤规格草鱼塘口价5.1元/斤，环比下跌3.8% 19

图42：本周湖北地区小龙虾批发价36.0元/斤，环比上涨28.6% 19

图43：本周广东中山市生鱼塘口价为7.9元/斤，环比上涨4.0% 20

表1：2023年各区域饲料产量情况（单位：百万吨） 7

表2：我国饲料龙头企业海外布局情况 8

一、本周观点

（一）周专题：出海打开成长空间，饲料龙头扬帆远航

23年以来我国饲料企业出海业务增长亮眼，海外业务增长不仅平滑了因国内饲料行业景气下行带来的业绩波动，也打开业绩增长空间。从市场规模看海外饲料容量巨大，根据Alltech数据，23年全球饲料总产量约13亿吨（中国3亿吨），过去3年CAGR约2.4%，我们判断：（1）全球饲料容量将维持温和增长态势：区域上，收入提升、人口增加、城市化支撑东南亚、南美、非洲肉蛋白需求具备增长潜力释放，饲料行业需求扩大；品种上，禽料和水产料将继续为主要增量品种，东南亚、拉丁美洲随着水产养殖技术及工业饲料渗透率提升，水产品贸易顺差将保持增加趋势，以表现最突出的厄