深城交受益新型交通建设，低空经济先行企业.docx

内容目录

一、深城交：车路云与低空经济双管齐下，企业经营稳健 5

公司整体概况：依托深圳特区的解决方案商，经营稳定可持续 5

公司经营概况 7

营收稳定增长 8

期间费用表现整体稳定 8

盈利能力近年略有承压，现金流表现较好 9

二、低空经济拉动未来增长空间，车路云加速智慧交通产业发展 10

低空经济政策持续落地，空管系统引领发展 10

空管系统核心为空中交通管制系统，民航局出台多项政策促进空行业升级 10

通航机场数量攀升，低空UAM等场景对空管系统提出新需求 12

车路云引领智慧交通加速发展，智慧交通万亿市场或迎爆发 14

我国正在打造智慧交通“中国方案”，车路云一体化成为行业主流 14

智能网联汽车试点与“双智”城市建设持续催化，智慧交通万亿市场或迎爆发 16

三、公司前瞻布局低空+智慧交通，数字一体化驱动传统业务 18

“1”个一体化数字底座+“4”大基于数字化的专业服务 18

1个一体化数字底座 18

提升城市竞争力的大型基础设施建设 19

提升运行效率的城市综合交通一体化管控 20

服务民生改善的低碳可持续运营 20

保障城市生命线安全的主动运维 20

立足国内，深拓海外 21

前瞻布局低空经济实现突破，储备业务潜力凸显 21

持续开展数字化运营业务创新 23

数字孪生 23

车路协同 24

四、盈利预测与投资建议 25

盈利预测 25

投资建议 27

五、风险提示 28

图表目录

图表1：深城交发展历程 5

图表2：深城交产品体系 6

图表3：深城交股权结构 6

图表4：深城交高管团队简况 7

图表5：深城交2017-2023年营收及增速（单位：百万元） 8

图表6：深城交2017-2023年营收结构（单位：百万元） 8

图表7：深城交2017-2023年毛利率变化 8

图表8：深城交2017-2023年各业务毛利率变化 8

图表9：深城交2017-2023年期间费用率 9

图表10：深城交2017-2023年盈利能力（单位：百万元） 9

图表11：深城交2017-2023年净现比情况（单位：百万元） 10

图表12：空管系统发展历史 10

图表13：空管系统组成及功能架构 11

图表14：管制指挥类系统运行示意图 11

图表15：流量类系统运行示意图 12

图表16：空管相关政策梳理 12

图表17：2019-2023我国通航机场数量及同比增速 13

图表18：2020-2022年民航空管系统投资额测算 13

图表19：城市空中交通（UAM）技术发展路径 14

图表20：智能网联汽车架构、功能与应用结构关系图 14

图表21：智能网联汽车“三横两纵”关键技术架构 15

图表22：车路协同产业链 15

图表23：车路云一体化系统架构 16

图表24：智能网联汽车产业相关政策 16

图表25：2025-2030年中国智能汽车数量及预测渗透率预测（单位：万辆） 17

图表26：智能网联汽车应用服务市场规模及预测（单位：亿元） 17

图表27：2022-2023年我国L2+渗透率情况 17

图表28：2020-2030年中国智慧交通市场规模及预测（单位：亿元） 17

图表29：2025年/2030年车路云一体化智能网联汽车产业产值增量预测（单位：亿元） 18

图表30：“规设、建造、运营、管控、服务、能源、健维”交通全场景业务引擎19

图表31：西丽枢纽设施布局规划 20

图表32：道路智慧巡检管养平台 21

图表33：国内首个城市级空地一体可计算数字底座 23

图表34：深圳市智慧投资平台 24

图表35：道路智慧巡检管养平台 25

图表36：深城交业务拆分预测表（营收单位：百万元） 26

图表37：深城交盈利预测表 27

图表38：深城交PS估值变化（TTM规则） 27

图表39：可比公司估值水平（PS估值） 27

一、深城交：车路云与低空经济双管齐下，企业经营稳健

公司整体概况：依托深圳特区的解决方案商，经营稳定可持续

深城交是全球领先的未来交通系统建设与运营科技公司，于1996年在深圳特区创建，2021年在深交所创业板上市（301091.SZ），是国内首个国资控股的城市交通整体解决方案上市企业。

图表1：深城交发展历程

来源：深城交官网，

深城交业务及产品体系可以概括为“1”个一体化数字底座+“4”大基于数字化的专业服务。公司提供面向未来空天海地隧一体化城市交通系统整体解

决方案。基于城市级数字孪生平台及多模态AI调控技术，围绕城市万亿级基础设施及