新能源板块行业专题报告风电2024三季报总结：陆风招标大增，海风将迎来新一轮成长周期-241129-海通证券-19页.pdfVIP

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行业研究/机械工业/新能源板块证券研究报告

行业专题报告2024年11月29日

[Table_InvestInfo]风电2024三季报总结：陆风招标大增，海

投资评级优于大市维持

市场表现风将迎来新一轮成长周期

[Table_Summary]

[Table_QuoteInfo]投资要点：

23.67%

新能源板块海通综指

17.43%

11.19%2024Q3，风机、齿轮箱、海缆、变压器、电站环节业绩同比增长。（1）

2024Q3，风机环节归母净利润同比增速最大，主因金风科技23Q3基数过

4.95%

低。具体来看，①收入方面，除了塔筒外，其他环节Q3收入均同比提升，与

-1.29%1-9月份风电装机量保持增速基本相符合；其他环节收入增幅不一致与大型化

-7.53%带来的用量摊薄不同和价格竞争程度不同以及是否有其他非风电业务有关系。

2023/112024/22024/52024/8②从毛利率来看，24Q3仅变压器和电站环节毛利率同比提升，其他环节都同

资料来源：海通证券研究所比下降，我们认为主要系国内风电市场装机需求不及预期导致价格竞争及产能

利用率低下。③费用率上来看，风机、叶片、海缆、齿轮箱、电站环节的费用

相关研究率同比下降，其他环节同比提高。④净利率上来看，风机、海缆、齿轮箱、变

[Table_ReportInfo]压器、电站净利率同比提升。综上，除塔筒外的其他环节收入增长的情况下，

《阳光电源签署欧洲最大储能合作协

议，24年欧洲大储新增装机或超户储》变压器和电站毛利率提升，归母净利润有所增长；齿轮箱、海缆、风机的毛利

2024.11.28率下降，费用率也下降，才使得净利率提升，归母净利润保持正增长。

《11月新能源车零售预计128万辆，宁

德时代已完成第二代钠电池研发》2024Q3归母净利润同比正增长的公司较Q2有明显增多，轴承环节毛利率有

2024.11.24明显改善。具体公司中，三季度归母净利润增速较为突出的有金风科技

《光伏制造规范正式稿出台，提高扩产（+4195.25%）、时代新材（+15.72%）、瓦轴（+57.44%）、广大特材

门槛，利好龙头企业促进秩序回归》

（+52.03%）、海力风电（+70.19%）、东方电缆（+40.28%）、杭齿前进

2024.11.24

（+35.80%）、金盘科技（+27.54%）、江苏新能（+215.88%）。毛利率同比提

升的有电气风电（+11.07pct）、运达股份（+2.44pct）、天顺风能

（+2.50pct）、海力风电（+1.58pct）、大金重工（+0.64pct）、瓦轴

（+4.50pct）、广大特材（+3.55pct）、东方电缆（+0.85pct）、金盘科技

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