中矿资源-市场前景及投资研究报告-锂铯铷锗锌铜，地勘优势，平台型资源龙头.pdf

公司报告|首次覆盖报告

中矿资源（002738）证券研究报告

2024年12月06日

投资评级

锂铯铷锗锌铜并举，地勘优势打造平台型资源巨头行业有色金属/小金属

6个月评级增持（首次评级）

锂资源持续放量，一体化优势显现。资源端，公司拥有Bikita及Tanco两当前价格38.13元

座优质在产矿山，合计拥有锂资源量约314万吨LCE（截至23年末），远目标价格43.6元

期规划采选产能518万吨/年（矿石量），其中，Bikita400万吨/年采选产

能与Tanco18万吨/年采选产能已达产，Tanco100万吨/年采选项目有序推基本数据

进中。冶炼端，公司锂盐产能实现大幅跃升，国内现有电池级年产能6.6A股总股本(百万股)721.49

万吨（6万吨碳酸锂/氢氧化锂柔性产线+0.6万吨氟化锂），同时规划2026

流通A股股本(百万股)711.23

年力争实现非洲3万吨/年采选冶一体化布局。据我们测算，目前公司锂精

矿（锂+透锂长石）年产能对应6.6万吨LCE，已实现资源完全自给，A股总市值(百万元)27,510.49

拥有更厚的安全垫，为以量补价抵抗下行周期创造条件，同时为长远发展流通A股市值(百万元)27,119.12

奠定基础；此外，依靠技术和产品优势，公司锂盐已进入锂电材料/新能源每股净资产(元)16.33

车一线龙头供应链体系。资产负债率(%)24.76

铯铷盐精细化工全球龙头，资源端垄断构建盈利护城河，小金属板块锗锌一年内最高/最低(元)42.90/25.21

有望贡献新增量。铯铷为全球稀缺战略资源，是航天航空、、信

息技术等战略性新兴产业关键原材料，同时资源分布集中。资源方面，

Tanco+Bikita矿山保证绝对资源优势，Tanco是全球储量最大的铯榴石矿山，

氧化铯含量高达4.21万吨（截至23年末），Bikita具备进一步扩大锂铯钽

矿产资源储量的潜力。客户方面，公司积累了德国巴斯夫、美国杜邦、中

国石化等大批优质客户资源。公司对于全球高品质铯矿资源的控制，奠定

了其在铯盐业务领域的显著资源优势，同时构建公司铯铷盐板块盈利护城股价走势

河。此外，Tsumeb冶炼厂资源价值凸显，公司计划增加锗锌冶炼产线，小

金属板块锗锌有望贡献业绩新增量。中矿资源沪深300

加快铜资源布局，打造新成长曲线。2024年，公司先后收购纳米比亚18%

Tsumeb铜冶炼厂（98%权益）与赞比亚Kitumba铜矿（65%权益