并购行业新政解读分析报告-培训课件.pdf

并购：新政解读和实务

目录

01并购新政要点

02怎么做并购-买方视角

03怎么做并购-卖方视角

1PARTONE

并购新政要点

•存量经济时代并购导向

上市公司重组政策：市场导向，监管约束

并购重组相关政策变化

2017年以来2018年中期2018年底2019年2023年2024年2月以来

宏观调控防风险、去监管趋严+市场低迷，在支持民营企业发上市公司公告预案2月，推出全面注册制，发股2月，证监会召开支持上市公司并购重组

杠杆，并购市场“三原主流的上市公司发展、激发市场活力数量有所回升，但重组底价限制由市价的90%降座谈会，指出：提高估值包容性、弹性监

高”问题突出，证监行股份购买资产几乎等背景下，定向可申报审核家数同比低为市价的80%。管业绩承诺、试点大市值公司快速审核，

会、交易所在定增锁呈冰冻状态，除控制转债、配套融资、继续下降。8月，提及深化并购重组市场优化“小额快速”、支持两创并购、支持

价、股份减持、配套权交易活跃外，并购借壳条件等方面有上市公司暴雷不止，化改革意见。A收A等。优化多元化退市机制。

融资、借壳条件等方

面加强监管。重组尤其是重大重组所放松。重组撤回、终止增10月，修订格式准则，适当延3月15日，发布《关于严把发行上市准入

数量明显减少。但定价机制、支付多，并购后持续监长发股类重组项目财务资料有关从源头上提高上市公司质量的意见（试

工具等核心机制的管仍为重点，周期效期。行）》等四项政策文件，提出提高上市标

完善还需要一定条往往超督导期限。准，突出“强本强基”和“严监严管”，

件和时间。11月，发布定向可转债新规，

证券市场进入新阶段。

丰富支付工具。

9月24日，证监会发布“并购六条”和

12月，召开沪市上市公司并购

重组座谈会，围绕估值包容度、配套规则修订，提出支持上市公司并

业绩承诺监管、支付工具选择购重组，活跃并购市场系列举措。

及重组审核效率等展开交流。

926政治局会议首提并购

◼2024年9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，会议进一步强调政策发力的必要性和紧迫性。针

对提振资本市场一系列工作部署中，首次明确强调“支持上市公司并购重组”。

会议对于金融及资本市场重点强调如下内容：

◼要加大财政货币政策逆周期调节