胜宏科技加码AI产品投入，持续看好公司HDI及HLC技术积累.docx

正文目录

公司概况：专业耕耘PCB近20年，国家行业标准的制定者之一 4

业务介绍：数字化升级显著，优先布局未来产业 4

股权结构：实际控制人为陈涛先生 5

经营数据：盈利能力持续向好，24Q3业绩继续走高 5

主营业务：PCB持续发力，多点布局面向新技术 8

PCB多点布局 8

独特数字化生产，研发销售多线布局 11

看重未来AI市场，布局AI已有成效 11

盈利预测与估值 12

盈利预测 12

公司估值 13

风险提示 13

图表目录

图1公司发展历程 4

图2公司前十股东 5

图3公司营业收入、归母净利润及增速 6

图4公司各业务占比情况 6

图5公司主要业务毛利率情况（） 7

图6公司研发费用及研发支出占比（） 7

图7公司2019-2024Q3费用率（） 7

图8公司分地区营收占比 8

表1公司主要研发项目（部分） 10

表22023年-2026年公司业绩拆分及盈利预测 12

表3可比公司估值 13

公司概况：专业耕耘PCB近20年，国家行业标准的制定者之一

业务介绍：数字化升级显著，优先布局未来产业

2018年中国创业板上市公司价值五十强。2011年胜宏科技成立了惠州市工程技术研究开发中心。同年胜宏科技被评为粤港清洁生产伙伴企业。

2018年

中国创业板上市公司价值五十强。

2011年

胜宏科技成立了惠州市工程技术研究开发中心。同年胜宏科技被评为粤港清洁生产伙伴企业。

胜宏科技于2006年成立，专业从事高密度印制线路板的研发、生产和销售。公司二十年来一直专注深耕PCB行业，积累了丰富的行业经验和深厚的技术底蕴。作为中国印制电路行业协会（CPCA）的副理事长单位，公司积极参与行业标准的制定工作，为推动行业规范化和技术进步做出了重要贡献，连续多年入围全球著名PCB 市场调研机构N.T.InformationLtd发布的全球印制电路板制造百强企业排名榜。同时根据Prismark的数据，公司位列全球PCB供应商第20名，在产品方面，根据2024半年报，公司高密度多层VGA（显卡）PCB、HDI小间距LEDPCB市场份额全球第一；汽车显示屏FPC、FPCBA出货量达到30万台。

2006年

2015年

2023年

胜宏科技

（惠州）有限公司在惠州市惠阳区淡水镇成立。

胜宏科技创业板于11日在深交所成功上市，股票代码为300476。同年胜宏科技成为CPCA副理

事长单位。

胜宏科技收购Pole

StarLimited100股权，

间接持有MFSTechnology(S)PteLtd及其所有子公司100股权。

资料来源：公司招股说明书，公司官网，研究所

PCB产业实现了横向一体化，全面覆盖PCB全品类，包括PCB、HDI、FPC、软硬结合板（RigidFlex）、FPCA和PCBA等，已经能够量产70层高精密线路板、28层八阶HDI线路板、14层高精密HDI任意阶互联板、12层高精密软硬结合板（RigidFlex），和10层高精密FPC/FPCA（线宽25um）。公司已于今年9月份通过其下全资子公司新加坡盛宏以及PSL完成收购APCBElectronics(Thailand)Co.,Ltd.100?股份的全部程序。

股权结构：实际控制人为陈涛先生

图2公司前十大股东

公司股权结构相对稳定。截止2024年10月29日，公司的实际控制人为公司董

事长陈涛先生，陈涛先生通过深圳市胜华欣业投资有限公司间接持有公司18.61的股份，与此同时，作为行动一致人的胜宏科技集团（香港）有限公司，其实际控制人也是陈涛先生，持有公司15.24?的股份。综上所述，陈涛先生间接持有公司股份为33.85?，是公司控股股东及实际控制人。除上述两者以外，公司股权结构的集中稳定有利于决策的顺利实施。目前没有其他股东的持股比例超过5?。

资料来源：2024年三季报，研究所

经营数据：盈利能力持续向好，24Q3业绩继续走高

公司深耕PCB领域近二十年，具备丰厚的技术积淀和领先的科研实力，作为CPCA的副理事长单位，公司参与制定行业标准，并在“中国PCB百强榜”和“全球PCB百强榜”中长期名列前茅。2023年，公司荣登广东省制造业500强第76位和广东企业500强第276位，生产的高密度多层VGA（显卡）PCB产品荣获广东省制造业单项冠军称号。公司在同行业智慧工厂建设上持续领先，成为同行业首家建立新一代工业互联