专精特新行业国际巨头巡礼系列专题报告之四：是德科技，电子测量行业龙头，前瞻布局引领发展(202301).pdfVIP

国际巨头巡礼系列专题报告之四

是德科技：电子测量行业龙头，前瞻布局引领发展

核心提要

一、公司简介：由车库诞生的电子测量仪器龙头

是德科技前身为惠普，成立至今已有84年历史。截至2019年，公司的电子设计及测试软件、硬件收入均位居行业第一；在商业通信、航空及国防、

电子工业、网络测试等领域的份额也位居全球第一。截至2021年，公司客户覆盖世界前25强科技公司，全球前25大电信运营商/服务供应商，世界

前100强企业中的78家；在全球100多个国家拥有超过17500个客户，间接服务客户超过32000个（单一客户营收占比均未超过10%）。2018年，

是德科技推出了业界首创的设计和测试软件平台PathWave，通过连接产品开发路径中的每个步骤来加快开发流程；同年，InfiniiumUXR系列示

波器面世，最高带宽可达110GHz，信号完整性行业领先。

二、行业需求持续增长，示波器是德独领风骚，射频类仪器百花齐放

根据FrostSullivan统计数据，2015-2019年，全球电子测量仪器仪器市场规模由100.95亿美元增长至2019年137.12亿美元，CAGR为8%。亚

太、北美为电子测量仪器需求最高的两大区域，2019年市场规模占比分别为34.85%与32.17%。2019年，全球电子测量仪器CR5共占据48.7%

的市场份额，其中包含三家美国公司、一家德国公司、一家日本公司；当年，是德科技营收为35.54亿美元，位列全球第一，占全球市场的25.9%。

•示波器：1）示波器可以通过观测信号幅度随时间变化的波形曲线，实现电压、电流、频率、相位、幅度等基本电气参数的测量。按照信号处置

方式分类，可分为模拟示波器和数字示波器两大类，随着技术的进步，模拟示波器逐渐被数字示波器取代，退出市场。2）带宽、实时采样率、

存储深度为数字示波器的主要评判标准。按照带宽、采样率可以将示波器划分为高、中、低端三类产品。目前国际标准将最高带宽≥10GHz、

采样率≥25GSa/s的示波器定义为高端产品，将1GHz≤最高带宽＜10GHz、2.5GSa/s≤采样率＜25GSa/s的示波器定义为中端产品。目前

带宽最高的示波器为是德科技的InfiniiumUXR系列，最高可达110GHz带宽、256GSa/s。3）随着带宽和采样率向上提升，示波器产品能覆

盖的应用逐渐提升，目前带宽≤33GHz约能够覆盖60%的市场应用需求。除带宽与采样率逐渐提升，示波器的垂直分辨率正在由8bit提升到

10、12bit，正在往14bit、16bit发展；同时产品的功能集成化程度也越来越高。4）元器件性能对仪器性能影响大，我国无法进口高端专用

芯片；由于数字示波器用于测量未知信号，其对示波器专用模拟前端芯片应对复杂使用场景的需求较高，美国的TI、ADI等厂商不生产专门适用

于中高端示波器所需的示波器专用模拟前端芯片；国内外领先示波器厂商均掌握芯片设计和制造的核心工艺，以满足其自有的整机产品所需的

芯片设计，相关芯片技术为商业秘密，一般不对外销售。

•射频类仪器：1）产品类型多，应用领域广，主要有频谱类（信号）分析仪、（射频/微波）信号发生器、矢量网络分析仪、微波功率计等，全球

市场空间近20亿美元；2）射频类仪器各个模块互相影响，选件时需要综合考虑功能实现、匹配度、成本等多方面因素；3）国内射频类仪器相

关厂商新产品加速落地，成都玖锦、电科思仪等国内厂商的信号发生器、信号分析仪和矢量网络分析仪等产品均突破了50GHz，均可对标国际

一线品牌同类仪器指标。综合来看，在射频三大件方面，部分国内厂商具备一定的实力与国外厂商进行横向比较。

请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2

核心提要

三、产品品类齐全，打造硬件+软件+服务跨行业完整解决方案

•产品：是德科技经过80余年发展，现拥有10大类产品，80多项细分产品及服务，按大类可分为①示波器+分析仪；②仪表；③发生器+信号源+

电流；④无线；⑤模块化产品；⑥软件；⑦网络测试+安全；⑧网络可视化；⑨服务；⑩其他产品。公司顺应硬件软件化、模拟产品数字化、功

能模块化、系统平台化、技术智能化，2014年以来由硬件为中心向软件解决方案为核心转移，并打造跨行业完整解决方案。

•研发：目前公司共有10余个研发中心，致力于为公司提供技术和首推市场的解决方案，为未来更长的时间内的解决方案奠定坚实的基础。商业

市场上无法获得的专有软