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2024年第6期

中国绿色信贷政策对劳动力需求的冲击效应研究

——来自中国一个准自然实验的证据

宋红雨侯贵生*

摘要：绿色低碳转型不可避免对劳动力需求造成影响。为了评估绿色信贷政策对劳动力需求的冲击效应，文

章将2012年的绿色信贷政策视为一项准自然实验，从理论上探究了该政策对企业劳动力需求的影响机制。进一步，

利用双重差分模型实证分析了绿色信贷政策对企业劳动力需求的影响。同时，从内部企业特征、外部环境特征和城

市特征角度讨论了绿色信贷政策对企业劳动力需求的异质性影响。结果表明，第一，绿色信贷政策显著降低了重污

染企业的就业。第二，资本更新效应在绿色信贷政策和就业之间表现为遮掩效应。产出效应和融资约束效应在绿色

信贷政策和就业之间存在中介效应。第三，异质性分析结果表明在金融发展水平低、市场化水平低的企业中，绿色信

贷政策对企业劳动力需求产生了更深的负面影响。此外，在城市产业结构水平低、数字经济发展水平低的地区以及

大型企业和国有企业中，绿色信贷政策对劳动力需求的负面影响更强。文章进行了一系列稳健性检验，包括平行趋

势检验、安慰剂检验、预期效应检验、控制重要政策及宏观经济环境的影响以及PSM-DID检验，稳健性检验结果均支

持研究结论。文章具有启示意义，随着环境规制的继续加强，政府部门在考虑企业的减排目标时，也应考虑到其对就

业的不利影响。

关键词：绿色信贷政策劳动力需求产出效应资本更新效应融资约束效应

DOI：10.19592/ki.scje.410860

JEL分类号：Q5,J23,G28中图分类号：F832

文献标识码：A文章编号：1000-6249（2024）06-077-21

一、引言

在绿色低碳转型的背景下，绿色信贷政策作为政府重要的环境规制手段，对中国环境治理具有

重要意义。作为关键性的节点，2012年中国银监会发布了《关于印发绿色信贷指引的通知》（简称《绿

①

色信贷指引》），该指引对金融机构的绿色信贷工作提出了具体要求，被认为是国内首份针对绿色信

贷的规范性文件。

绿色信贷政策是对传统经济增长方式和环境保护方式的重大变革。在这场变革中，重污染企业

的生产和经营受到了冲击，同样地，相关就业人员也不得不面临岗位竞争、调整和淘汰。持续性的绿

色信贷政策对企业就业的影响是一个亟待解答的问题，这一影响的评估对中国经济的高质量和可持

*宋红雨（通讯作者），山东科技大学经济管理学院，E-mail：shy8@，通讯地址：山东省青岛市黄岛区前湾港路579号，邮编：

266590；侯贵生，山东科技大学经济管理学院，E-mail：houguisheng001163.com。感谢两位匿名审稿专家的宝贵建议，作者文责自负。

①中国银行业监督管理委员会，银监发〔2012〕4号，http：///cn/view/pages/governmentDetail.html?docId=277181itemId

=4167generaltype=1。

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中国绿色信贷政策对劳动力需求的冲击效应研究——来自中国一个准自然实验的证据

续发展具有重要意义。环境规制对企业劳动力需求的影响存在悖论性争议。基于波特假说，有学者

认为环境规制带来的创新补偿效应可以部分或完全抵消遵循成本效应，最终促进劳动力需求的提

升。BermanandBui（2001）的理论框架表明，环境规制政策通过企业产出效应和要素替代效应影响

劳动力需求，但影响方向并不确定。基于以上理论，学者们从多个角度评估了环境规制政策对企业

劳动力需求的影响，但并未得出一致结论。从排污费（Lietal.,2022a）、温室气体排放交易系统

（HanoteauandTalbot，2019）、清洁空气行动政策（LiandLin，2022）等角度研究表明，环境规制政策降

低了企业劳动力需求。然而，有学者考察了环境规制政策对就业的积极影响，并从二氧化硫排放交

易计划（Renetal.,2020）、碳排放权交易政策（YuandLi，2021）等角度证实了这一结论。此外，也有