图说美国月报：大选尘埃落定后美国经济活动维持韧性.docx

正文目录

金融条件 4

美国经济衰退概率及短期经济动能 6

消费 7

地产 8

投资 9

6. 通胀 10

就业市场 12

未来一个月重要数据 14

图表目录

图表1：10月美联储FCI-G显示金融条件宽松可能对未来一年增长、未来三年增长均有所支撑 4

图表2：近期彭博金融条件有所收紧 4

图表3：高盛金融条件有所放松，11月以来放松4bp 4

图表4：其中，股市、信用利差、短端利率、长端利率、汇率分别贡献-18bp、-3bp、-1bp、7bp和11bp 4

图表5：FCI分项——11月以来2年和10年美债收益率上升18、14bp至4.35%、4.42% 4

图表6：11月以来标普500累计上涨4.3%，投资级企业利差收窄7bp 4

图表7：11月以来DXY美元指数累计上升2.9%至107.0 5

图表8：2023年3月8日-2024年10月23日美联储总资产缩表1.42万亿美元，其中11月以来缩表898亿美元5

图表9：11月以来联储总资产下降主要系国债+MBS、BTFP和其他的削减 5

图表10：11月以来，美国净流动性持续回落 5

图表11：11月各类模型指示美国经济未来12个月衰退的概率回落 6

图表12：彭博对美国2024年GDP的预期增速上升到2.7% 6

图表13：三大联储Nowcast模型指示美国三季度GDP增速为1.6%-2.5% 6

图表14：ADS商业景气指数指示11月以来经济动能有所回升 6

图表15：11月Markit制造业PMI和地方联储平均PMI均反弹，指示ISM制造业PMI可能反弹 6

图表16：11月Markit服务业PMI和地方联储平均PMI均上升，指示11月ISM服务业PMI可能回升 6

图表17：9月名义可支配收入环比回升，主要系资产收入拖累减少 7

图表18：9月可支配收入同比小幅回落 7

图表19：9月居民消费反弹，实际可支配收入和储蓄率均有所贡献 7

图表20：9月美国超额储蓄进一步回落至-2310亿美元，已完全消耗 7

图表21：亚特兰大联储对个人消费的Nowcast模型指示三季度消费环比折年为2.8% 7

图表22：10月零售销售同比回升，RedBook零售指数指示美国零售同比11月或小幅下降 7

图表23：11月前2周Redfin房屋销售量延续下行，10月成屋销量仍在低位 8

图表24：11月前2周房地产待售时长上升，显示地产去化减慢 8

图表25：11月以来中位数房价同比上涨有所加速 8

图表26：11月中下旬30年期固定利率房贷利率维持在6.84%的高位，压制房贷申请 8

图表27：受房贷利率上行压制，MBA住房贷款申请指数维持低位 8

图表28：亚特兰大联储的Nowcast显示实际地产投资有所反弹 8

图表29：亚特兰大联储的Nowcast显示实际设备投资大幅回落 9

图表30：9月核心资本品订单（三个月环比折年）回升 9

图表31：10月地方联储PMI资本支出计划较9月小幅回落 9

图表32：CEO对资本开支的预期小幅回升，NFIB显示未来3-6个月增加资本开支的企业比例反弹但仍维持低位9图表33：9月计算机、芯片等行业建筑支出的增长明显放缓 9

图表34：三季度GDP厂房投资季比折年增速有所回落 9

图表35：10月核心CPI环比回落至0.28% 10

图表36：10月CPI同比边际回升，核心服务分项仍是主要贡献 10

图表37：美国汽油零售价格指示能源分项同比可能小幅反弹但仍处偏弱态势 10

图表38：10月住宿和餐饮服务离职率上行，指示CPI食品服务环比后续或有所反弹 10

图表39：曼海姆二手车环比指示未来两个月CPI二手车环比可能偏弱 10

图表40：10月纽约联储全球供应链指数和全球制造业PMI运输时间均显示全球供应链压力有所下降 10

图表41：10月CPIrent环比反弹，高于新签租金的指示 11

图表42：11月美国酒店平均住宿价格（ADR）增速放缓，指示CPI在外住宿分项环比可能边际回落 11

图表43：10月以来TIPS隐含的短端通胀预期大幅上行 11

图表44：11月以来中长期通胀预期边际回落但仍处高位 11

图表45：10