汽车行业市场前景及投资研究报告：拥抱智能化变革，把握全球化发展机遇.pdfVIP

汽车

拥抱智能化行业变革，把握全球化发展机

遇

——汽车行业年度策略

证券研究报告-行业年度策略强于大市(维持)

汽车相对沪深300指数表现发布日期：2024年12月06日

投资要点：

汽车沪深300

25%

18%⚫行业回顾：乘用车以旧换新政策刺激内需，出口高增支撑市场。6

11%月以旧换新补贴申请量快速提升支持内需增长，行业景气度提升，

4%

-4%10月乘用车国内销量225.1万辆，同环比分别增长11.4%和

-11%11.8%，均实现正增长。乘用车出口410万辆，同比增长24%，

-18%

-25%

2023.122024.042024.082024.12燃油车海外市场需求量稳定向好贡献出口增量。自主品牌表现强

势，新能源市场呈高端化趋势。2024年1-10月，新能源汽车市场

资料：Wind，中原证券研究所

占有率达到39.6%，智能化电动化优势带动自主品牌乘用车市场份

相关报告

额同比上升9.3个百分点至64.6%，新能源乘用车市场高端化趋势

明显，中大型车型销量占比不断提升。商用车内需疲软，出口持续

高景气。客车销量增速较快，货车出口增长动能较强；重卡终端需

求放缓,天然气重卡、新能源重卡结构性增量持续。

⚫行业展望：全球新能源渗透率放缓，混动或成主流市场。欧洲、北

美等发达市场电动化进程不及预期，部分车企开始调整过去激进的

全面纯电动化战略，新兴市场电动化处于起步阶段，长远角度来看，

全球电动化长期趋势确定，全球渗透率扩展空间广阔，展望2025

年，纯电动进程放缓，为满足碳排放法规要求，混动(HEV/PHEV)

市场可能成为全球主流市场。

2025年行业总量增长有支撑。以旧换新政策效能持续显现，预计

2024年乘用车批发销量可达4%左右增速。2025年行业总量增长

有支撑，多部门持续释放将出台增量以旧换新政策信号，有望持续

刺激内需增长；2025年汽车出口仍将保持强劲态势，燃油车出口

增量稳定，新能源出口短期内受贸易壁垒加速增速放缓，但仍是重