稳健型选股策略探析.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u高收益是否一定意味着高波动？ 5

什么样的基金能为基民带来更高回报？ 9

投资者能否真正从基金净值上升中获利？ 9

基民真实收益指标的构建 12

高基民真实收益是否意味着好的持有体验？ 14

高基民真实收益的基金有哪些持股特征？ 15

如何寻找股价稳健增长的公司？ 16

稳健股票池的构建 18

稳健股票池构建步骤 18

稳健股票池绩效表现 19

稳健精选组合 21

Alpha选股因子的定义及合成 21

稳健精选组合构建步骤 22

稳健精选组合绩效表现 26

稳健精选组合持股特征 29

总结 32

附录 33

投资者真实收益指标 33

风险提示 36

图表目录

图1：全球主要资本市场代表股指收益风险特征（1991年-2024年） 6

图2：A股牛熊周期划分20240913） 7

图3：价值基金指数VS成长基金指数20181018） 7

图4：价值基金指数VS成长基金指数20240913） 7

图5：公募基金各类产品规模统计（亿元，2010年-2024年Q3） 9

图6：偏股混合型基金指数历史净值走势20241115） 10

图7：主动股基新发规模与偏股混合型基金指数走势 10

图8：基金持有人A申购赎回行为示例 11

图9：基金A净值走势与基民真实收益 13

图10：基金B净值走势与基民真实收益 13

图11：主动股基净值与基民真实收益净值走势（等权） 13

图12：主动股基净值与基民真实收益净值走势（规模加权） 13

图13：长江电力与智飞生物走势20241115） 16

图14：稳健因子汇总 18

图15：稳健股票池构建步骤 19

图16：稳健股票池净值走势20241031） 19

图17：增强复合因子RankIC走势 22

图18：增强复合因子分组月均超额收益 22

图19：稳健精选组合选股流程 23

图20：因子加权方法示例 23

图21：限制行业权重上限示例 24

图22：限制个股权重上限示例 25

图23：稳健精选组合VS中证红利全收益净值走势20241031） 26

图24：稳健精选组合创新高日与滚动一年最大回撤20241031） 27

图25：稳健精选组合VS中诚信防御型100全收益指数净值走势20241031） 28

图26：稳健精选组合每期持有股票数量 29

图27：稳健精选组合持股市值中位数 30

图28：稳健精选组合风格因子暴露 30

图29：稳健精选组合各期单边换手 30

图30：稳健精选组合月度换手均值 30

图31：稳健精选组合行业平均分布 31

图32：稳健精选组合在宽基指数上的权重分布 31

图33：稳健精选组合分年度股息率 31

图34：稳健精选组合资金容量测算 31

图35：投资者内部收益率（IRR）求解示例 33

图36：加权平均净值利润率计算举例 34

表1：全球主要资本市场代表指数发布时间及基期 6

表2：价值基金指数与成长基金指数分年度绩效表现20240913） 8

表3：2010年以来年化收益率排名前10的主动股基 8

表4：基民真实收益分组下基民持有体验指标均值20240630） 14

表5：股票风格因子 15

表6：基民真实收益分组下基金风格因子均值20240630） 15

表7：低波动、低估值、低换手、高股息因子定义 17

表8：低波动、低估值、低换手、高股息因子表现20241031） 17

表9：稳健股票池分年度绩效统计20241031） 20

表10：稳健股票池组合与稳健型指数分年度绩效表现20241031） 20

表11：选股因子列表 21

表12：单因子在稳健股票池中的测试结果20241031） 21

表13：稳健精选组合分年度绩效表现20241031） 26

表14：稳健精选组合与宽基指数分年度绩效对比20241031） 27

表15：稳健精选组合VS中诚信防御型100全收益分年度绩效20241031） 29

表16：基金投资者真实收益指标对比 35

资本资产定价模型（CAPM）给出预期收益率与风险的正