圣湘生物(688289)呼吸道检测有望持续放量，外延探索平台化发展.docx

内容目录

分子诊断龙头平台化发展，呼吸道放量驱动业绩高增 4

深耕分子诊断领域，外延合作谋求平台化发展 4

呼吸道检测驱动常规业务高增，利润率水平快速提升 6

创新筑牢公司核心壁垒，海内外营销网络快速拓展 7

高研发投入，持续引领分子诊断技术发展 7

销售人员数量行业领先，营销网络布局海内外 9

疫后呼吸道发病率提升，呼吸道检测有望持续快速增长 10

呼吸道发病率提升，核酸检测渗透率有望持续提升 10

呼吸道产品品类丰富，积极探索院外C端市场 13

盈利预测与投资建议 15

盈利预测 15

投资建议 16

风险提示 17

图表目录

图表1：圣湘生物覆盖业务及产品管线（截止2024Q3) 4

图表2：圣湘生物多年深耕分子诊断行业 4

图表3：圣湘生物股权结构明晰(截止到2024Q3) 5

图表4：圣湘生物高管学术、产业背景丰富（截至2023年） 5

图表5：圣湘生物投资并购事件梳理 6

图表6：近年来公司营收及利润情况（百万元） 6

图表7：试剂为公司主要收入来源 6

图表8：疫后公司盈利能力企稳回升（%） 6

图表9：公司期间费用率逐渐回归疫情前水平（%） 6

图表10：圣湘生物股权激励目标彰显发展信心 7

图表11：圣湘四大技术平台 8

图表12：公司保持高水平研发投入（百万元，%） 8

图表13：圣湘在研项目情况（截止2024半年报） 9

图表14：近年来公司销售团队快速扩张 9

图表15：圣湘生物安徽集采报量及中标情况 10

图表16：疫后海外收入较疫情前有明显增长（百万元，%） 10

图表17：2020-2024年美国样本医院流感样病例（%） 11

图表18：2021-2025年国内北方省份哨点医院流感样病例（%） 11

图表19：权威机构持续发布感染疾病的精准治疗相关政策 12

图表20：PCR与其他呼吸道检测方法技术参数对比 12

图表21：呼吸道传染病进程中临床检测项目及意义示意图 12

图表22：Cepheid呼吸道检测产品销售额（百万美元） 13

图表23：Cepheid呼吸道检测产品环比增长（百万美元） 13

图表24：公司呼吸道产品矩阵丰富 14

图表25：京东到家快检采样流程 14

图表26：京东到家部分城市快检服务范围 15

图表27：上海地区美团买药居家快检服务范围 15

图表28：圣湘生物收入预测拆分（百万元） 16

图表29：圣湘生物期间费用假设（百万元） 16

图表30：可比公司估值 17

分子诊断龙头平台化发展，呼吸道放量驱动业绩高增

深耕分子诊断领域，外延合作谋求平台化发展

深耕分子诊断，自主研发创新增添活力。圣湘生物于2008年成立，作为体外

诊断整体解决方案提供商，以自主创新基因技术为核心，涵盖诊断试剂和仪

器的研发、生产、销售，以及第三方医学检验服务。公司坚持自主研发，不断注入创新动能，重点布局样本处理、检测技术、自动化控制及集成、生物信息分析四大技术领域，涵盖“高精度磁珠法”、“一步法”、“全自动统一样本处理”、“POCT移动分子诊断”、“多重荧光PCR”、“高通量测序”、“微磁盘液相芯片”、“生物信息技术”等一系列核心技术，通过多项核心技术的有机组合，逐步构建了基因技术应用普适化、全场景化的新生态，引领国内分子诊断技术。

图表1：圣湘生物覆盖业务及产品管线（截止2024Q3)

来源：公司官网，

图表2：圣湘生物多年深耕分子诊断行业

来源：公司公告，公司官网，

股权结构集中稳定，高管团队经验丰富。2008年，为改变国内严峻的传染病、癌症等重大疾病防治形势，董事长戴立忠先生毅然从海外归国创办圣湘生物。

在他带领下，公司自主研发了一系列国际领先的核心技术，应用于疾病精准预防、诊断和治疗领域。截至2024年7月22日，戴立忠先生直接持有

32.60%的股份，股权结构较为集中，公司核心高管层大多具备行业内知名企业如雅培、索灵、达安基因等公司工作经历，为公司不断前进提供强大支撑。

图表3：圣湘生物股权结构明晰(截止到2024Q3)

来源：iFind，

图表4：圣湘生物高管学术、产业背景丰富（截至2023年）

来源：公司公告，

外延+投资合作，巩固分子诊断龙头地位，同时寻求多元化产品布局。公司深耕分子赛道，也会根据外部环境及市场变化及时调整和优化策略，通过设立产业基金、对外合作、设立合资公司等方式，在多赛道、多领域实现内生驱

动与外延增长齐驱并进。我们梳理了自2021年至今公司的对外投资并购事件，可以看到在分子诊断领域，公司通过参股或对外合作等方式，前瞻性布局测序、分子POCT等