食品行业调味品营收环比加速，乳品%26休食盈利改善.docx

目 录

调味品板块：24Q3收入增长环比加速，盈利能力延续修复 6

乳制品：营收增速短期承压，降本增效释放盈利弹性 16

休闲食品：单三季度收入有所放缓，但盈利能力明显改善 25

投资建议 36

风险提示 36

图目录

图1 调味品板块上市公司2018年以来营业总收入情况 6

图2 调味品板块上市公司2018年以来扣非归母净利润情况 6

图3 调味品板块上市公司2018年以来毛利率情况 9

图4 调味品行业成本指数走势（2015.1-2024.9） 9

图5 主要包材、原材料价格走势（元/吨，2015.4-2024.10） 9

图6 菜籽油、辣椒价格走势（2019.1-2024.9） 10

图7 涪陵榨菜青菜头收购价格（元/吨，2022-2024） 10

图8 调味品板块上市公司2018年以来销售费用率 11

图9 调味品板块上市公司2018年以来管理费用率 11

图10 调味品板块上市公司2018年以来财务费用率 12

图11 调味品板块上市公司2018年以来期间费用率 12

图12 调味品板块上市公司2018年以来扣非归母净利率情况 14

图13 乳制品板块上市公司2018年以来营业总收入情况 16

图14 乳制品板块上市公司2018年以来归母净利润情况 16

图15 乳制品板块上市公司2018年以来毛利率情况 19

图16 国内主产区原奶价格及同比增速 19

图17 恒天然原奶价格及同比增速 19

图18 进口奶粉单价及同比增速 19

图19 恒天然奶粉拍卖价（美元/吨） 19

图20 大洋洲、欧盟脱脂奶粉价格（美元/吨） 20

图21 美国脱脂奶粉价格（美元/吨） 20

图22 大洋洲、欧盟全脂奶粉价格（美元/吨） 20

图23 乳制品板块上市公司2018年以来销售费用率情况 21

图24 乳制品板块上市公司2018年以来管理费用率情况 21

图25 乳制品板块上市公司2018年以来研发费用率情况 21

图26 乳制品板块上市公司2018年以来期间费用率情况 21

图27 乳制品板块上市公司2018年以来归母净利率情况 24

图28 休闲食品上市公司（A股）2018年以来营业总收入情况 26

图29 休闲食品上市公司（A股）2018年以来归母净利润情况 26

图30 休闲食品上市公司（A股）中单品型公司2018年以来毛利率情况 28

图31 休闲食品上市公司（A股）中渠道型公司2018年以来毛利率情况 28

图32 休闲食品主要包材、原材料价格走势 29

图33 休闲食品上市公司（A股）单品型公司2018年以来销售费用率 30

图34 休闲食品上市公司（A股）渠道型公司2018年以来销售费用率 30

图35 休闲食品上市公司（A股）单品型公司2018年以来管理费用率 30

图36 休闲食品上市公司（A股）渠道型公司2018年以来管理费用率 30

图37 休闲食品上市公司（A股）单品型公司2018年以来研发费用率 31

图38 休闲食品上市公司（A股）渠道型公司2018年以来研发费用率 31

图39 休闲食品上市公司（A股）单品型公司2018年以来期间费用率 31

图40 休闲食品上市公司（A股）渠道型公司2018年以来期间费用率 31

图41 休闲食品上市公司（A股）单品型公司2018年以来归母净利率情况 33

图42 休闲食品上市公司（A股）渠道型公司2018年以来归母净利率情况 33

表目录

表1 调味品板块上市公司营业总收入及同比增速情况 8

表2 调味品板块上市公司毛利率情况 10

表3 调味品板块上市公司销售费用率及同比变动情况 12

表4 调味品板块上市公司管理费用率及同比变动情况 12

表5 调味品板块上市公司期间费用率及同比变动情况 13

表6 调味品板块上市公司扣非归母净利率及同比变动情况 14

表7 调味品板块上市公司现金流情况 15

表8 调味品行业可比公司估值表 15

表9 乳制品板块上市公司营业收入及同比增速情况 17

表10 乳制品板块上市公司毛利率情况 18

表11 乳制品板块上市公司销售费用率情况 22

表12 乳制品板块上市公司管理费用率情况 22

表13 乳制品板块上市公司期间费用率情况 23

表14 乳制品板块上市公司归母净利率情况 24

表15 乳制品板块上市公司现金流情况 25

表16 乳制品行业可比公司估值表 25

表17 休闲食品上市公司（A股）营业总收入及同比增速情况（24Q1-Q3以及

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