食品饮料行业动态：政策催化逐步落地，静待需求回暖.docx

目录

一、近期跟踪 6

二、成本指标变化：白鲢鱼价格上升，生鲜乳价格逐步企稳 9

三、本周市场回顾 12

板块整体表现：大盘下跌，食品饮料板块表现弱于大盘 12

按子行业划分：肉制品跌幅最小，预加工食品跌幅最大 12

按市值划分：50亿以下板块表现最优 13

沪股通、深股通标的持股变化 14

四、近期报告汇总 15

五、本周行业要闻和重要公司公告 16

行业要闻 16

重要公司公告 17

六、下周公司股东大会安排 19

图表目录

图表1：糖蜜现货价（元/吨） 9

图表2：大麦市场价（美元/吨） 9

图表3：生鲜乳价格（元/公斤） 9

图表4：白鲢鱼价格（元/公斤） 9

图表5：大豆市场价（元/吨） 10

图表6：白条鸡批发价（元/公斤） 10

图表7：猪肉价格（元/公斤） 10

图表8：白砂糖零售价（元/公斤） 10

图表9：铝合金价格（元/吨） 10

图表10：瓦楞纸出厂价（元/吨） 10

图表11：浮法平板玻璃市场价（元/吨） 11

图表12：棕榈油平均价（元/吨） 11

图表13：主要鸭副市场价格（元/公斤） 11

图表14：主要鸭副市场价格同比 11

图表15：以2013年1月1日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化) 12

图表16：申万各子行业一周涨跌幅排名 12

图表17：一周各子板块涨跌幅排名（%） 13

图表18：一周各子板块市场表现 13

图表19：市值划分板块一周涨跌幅% 14

图表20：按市值划分板块年初以来涨跌幅% 14

图表21：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况 14

图表22：下周安排 19

一、近期跟踪

1.1食品饮料：白酒业绩调整，大众品复苏表现分化

核心观点

2024Q3板块收入同比+3.5%，增速较Q2环比略有提升，净利润同比增长2.3%，相较于Q2环比大幅回落。各子版块中白酒营收普遍降速，大众品表现分化，利润方面，零食保持较快增长，乳制品利润增速较快，调味品表现较为稳健。

【白酒】：三季报降速压力释放，白酒龙头价值有待重估

【啤酒】：餐饮场景疲软，高端化阶段承压

【乳制品】：渠道调整完成，环比逐步改善

【调味品】：收入环比改善，盈利能力提升

【零食】：量贩零食红利延续但边际降低，公司表现分化

【预加工食品】：餐饮渠道经营承压，增长有所放缓

【软饮料】：礼赠场景疲软，板块盈利能力提升事件白酒：三季报降速压力释放，白酒龙头价值有待重估

白酒消费需求的持续弱复苏，行业进入新一轮调整期，三季度白酒企业业绩增速出现较大幅度的回落，且分化

进一步加剧。整体上看，高端龙头韧性强均能维持增长，次高端酒企或区域龙头仅强品牌、强动销者表现较好。24Q3收入增速：高端(+9.59%)次高端(-0.38%)三四线白酒（-19.11%）区域龙头(-15.16%)。24Q3净利

润增速：三四线（+22.48%）高端（+9.19%）次高端（-2.04%）区域酒龙头（-37.42%）。经济刺激

提振预期，白酒龙头价值有待重估。由于年初以来行业景气度偏弱，加之业绩增速的回落，白酒估值持续回落，即使9月反弹整体估值水平仍然较低。随着经济刺激政策的逐步加码，10月pmi已重回扩张区间，经济预

期有望提振，商务及宴席需求在经过前期的调整后有望修复，当前烟酒终端已经处于库存低位，需求修复将能快速传导至酒企，龙头白酒价值有待重估。重点推荐品牌优势突出的贵州茅台，五粮液，泸州老窖，及动销表

现优秀的地产酒龙头山西汾酒，古井贡酒，迎驾贡酒，今世缘，金徽酒等，同时建议关注次高端酒企珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。

啤酒：餐饮场景疲软，高端化阶段承压

2024年前三季度，啤酒板块公司实现营收605.24亿元，同比下降2.0%；归母净利润84.57亿元，同比增长6.7%。单三季度板块营收201.0亿元，同比下降3.32%，归母净利润26.33亿元，同比下滑3.05%，高端化阶段性承压。Q3餐饮渠道延续疲软趋势，板块量价继续承压，收入和利润增速较Q2均有恶化。啤酒板

行业动态报告

块（不含华润）24Q3毛利率同比+0.69pct，净利率同比+0.04pct，费用率有所提升主要系收入下滑、产品升级放缓、奥运赛事费用投入等因素影响。整体看，需求平淡之下行业销售投放仍然较为理性，渠道库存处于低位，来年轻装上阵。

乳品：渠道调整完成，环比逐步改善

2024年前三年季度乳制品板块（不含港股）总营收达1410亿元，同比增长-7.78%，其