结构性货币政策对绿色企业融资约束影响研究——以碳减排支持工具为例.pdf

中文科技期刊数据库（全文版）经济管理

中文科技期刊数据库（全文版）经济管理

结构性货币政策对绿色企业融资约束影响研究——以碳

减排支持工具为例

王港锋（通讯作者）王淅郝慧敏

河北金融学院，河北保定071000

摘要：中国经济进入新常态以来，中国人民银行为解决经济发展中的结构性问题，创设了一系列结构性货币政策

工具，通过差异化政策扶持小微企业、绿色企业等特定领域的发展。本文以中国人民银行将碳减排支持工具加入

货币政策工具箱作为双重差分模型的政策实施节点，使用2019—2024年A股上市公司季度数据分析碳减排支持

工具对绿色企业融资约束的影响。研究结果表明:央行通过对扶持绿色领域的金融机构发放碳减排支持工具再贷

款可以提高绿色企业的获贷率。据此，央行应逐步优化完善货币政策工具，继续通过对绿色领域提供定向的政策

支持，发挥好结构性货币政策对绿色企业的精准滴灌效应。

关键词：结构性货币政策；碳减排支持工具；双重差分法；融资约束

中图分类号：F822.0

1概述中国人民银行开始创新货币政策工具，通过定向降准、

中期借贷便利（MLF）和常备借贷便利(SLF)等政策工

随着我国环境问题日益显著以及国际上对碳排放

具精细化调控市场流动性，以疏通货币政策传导机制。

治理的不断发展，运用金融和财政等市场化经济手段

MLF和SLF等政策工具都是在原有再贷款的基础上附

干预和治理环境问题、降低碳排放量对于我国可持续

加差异化的要求实现结构调节作用。2018年6月后，

发展有着重要现实意义。同时，使用绿色金融政策来

央行对结构性货币政策工具的抵押品进行扩容，允许

治理环境污染问题更能够充分发挥金融在资源配置方

商业银行以高信用评级的债券资产作为担保品。这其

面的优势。2023年中央金融工作会议中也是将绿色金

中就包括高信用评级的绿色债券和小微企业债券等，

融列为了中国金融发展的五篇大文章，绿色金融对于

使货币政策更进一步发挥结构性作用，支持到绿色金

我国的可持续发展具有重要的影响力，愈发受到重视。

融领域。在2021年，人民银行将碳减排支持工具再贷

绿色金融的核心目的一方面是为低碳、绿色企业

款加入货币政策工具箱，该工具针对清洁能源、节能

提供便利的金融服务，满足其融资需求；另一方面通

环保和碳减排领域中需要资金支持的具体项目而非企

过对企业绿色转型的金融优惠政策来促进高污染企业

业，大幅度满足了绿色企业持续发展的融资需求，同

进行转变。我国的绿色金融政策首先是以商业银行为

时也变相支持了高污染企业的绿色转型。并且商业银

主导的绿色信贷政策，对于不符合环保要求及产业政

行获取碳减排贷款需要遵循先贷后借的原则，贷款行

策标准的高污染企业进行信贷控制。苏冬蔚(2018)[1]

被要求按季度披露扶持项目进而接受公众监督。