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服务器行业景气回暖：通用回暖叠加AI赋能，轻舟已过万重山 4

风险因素 9

表目录

表1：建议关注 9

图目录

图1：全球服务器出货量及同比 4

图2：服务器占比-品牌和ODMdirect 4

图3：品牌服务器出货量及同比 4

图4：ODMdirect服务器出货量及同比 4

图5：全球服务器市场规模及同比 5

图6：服务器市场规模占比 5

图7：ODMdirect服务器市场规模及同比 5

图8：品牌服务器市场规模及同比 5

图9：x86服务器市场规模及同比 5

图10：服务器占比-CPU类型 5

图11：戴尔科技营收及同比 6

图12：戴尔科技净利润及同比 6

图13：HPE营收及同比 6

图14：HPE净利润及同比 6

图15：戴尔科技销售毛利率/销售净利率 6

图16：HPE销售毛利率/销售净利率 6

图17：全球服务器出货按价格带分布（万台） 7

图18：北美CSP资本开支（亿美元）及同比 7

图19：英伟达产品路线图 8

图20：AI服务器出货量（千台） 8

服务器行业景气回暖：通用回暖叠加AI赋能，轻舟已过万重山

在经历全球宏观经济下行、IT需求大幅缩减等因素的冲击下，服务器行业在2023年开始迅速下行。但大模型占据AI主流发展方向之后，算力需求激增。尽管短期AI服务器进一步挤压了通用服务器的空间，但对产业链依然是一次重要的发展机遇。经历了2023年的发展之后，终于在2024年服务器行业迎来景气反转。据IDC数据，2024年第二季度全球服务器共计出货358.37万台，yoy+16.68%。其中，ODMdirect和品牌服务器出货分别占比36.43%/63.57%，分别yoy-2.18pct/+2.18pct。品牌服务器出货量份额上升，主因通用服务器需求回暖，同时各大品牌厂商业务也不同程度受到了AI的催化。

图1：全球服务器出货量及同比 图2：服务器占比-品牌和ODMdirect

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%ODMdirect出货占比 %品牌出货占比

资料来源：IDC， 资料来源：IDC，

2024Q2品牌服务器厂商出货量的同比增长比ODM更加显著。2024年第二季度品牌服务器出货227.81万台，yoy+20.82%；2024年第二季度ODMdirect服务器出货130.56万台，yoy+10.10%。由于ODM的客户主要是云厂商，相对于品牌厂商的客户需求相对稳定。经历2023年的需求冰点之后，较低基数和景气大幅改善因而呈现出品牌厂商更为强势的现象。

图3：品牌服务器出货量及同比 图4：ODMdirect服务器出货量及同比

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品牌出货量（万台） %yoy

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ODMdirect出货量（万台） %yoy

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资料来源：IDC， 资料来源：IDC，

市场规模急剧增长，主因AI占比提升。据IDC数据，2024年第二季度全球服务器市场规模达541.52亿美元，yoy+64.06%。其中，ODMdirect和品牌厂商分别占比37.86%/62.14%，分别yoy-3.71pct/+3.71pct。由于AI服务器中需要用到大量的GPU，这类服务器通常较为

昂贵，2024年来AI服务器放量，服务器整体市场规模大幅提升。

图5：全球服务器市场规模及同比 图6：服务器市场规模占比

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全球服务器市场规模（亿美元） %yoy

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%ODMdirect %品牌

资料来源：IDC， 资料来源：IDC，

2024年第二季度ODM和品牌厂商市场规模均实现60%以上成长。2024年第二季度品牌服务器市场规模达336.49亿美元，yoy+63.46%；ODMdirect服务器市场规模达205.03亿美元，yoy+65.06%。

图7：ODMdirect服务器市场规模及同比 图8：品牌服务器市场规模及同比

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