海通证券--房地产行业土地数据1月,月报_全国土地市场供求环比大幅回落.docxVIP

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增持维持

房地产行业 2015年2月10日

拍卖价格的走低是基于全国食房地产行业土地数据1月，月报：全国土地市场供求环比大幅回落

拍卖价格的走低是基于全国食

总体观点：

房地产行业首席分析师：涂力磊

SAC执业证书编号：S0850510120001

tll5535@021房地产行业分析师：谢盐

SAC执业证书编号：S0850511010019

xiey@0211月，全部统计城市住宅用地供应环比降53%，同比降44.6%。今年初商品房销售欠佳，1月，土地市场供求环比回落。

1月，全国、一、二、三四线城市分别推地1.81、0.07、0.64、1.10亿平，环比分别为-52.3%、-39.3%、-58.2%、-48.8%；

1月，全国、一、二、三四线城市分别累计推地1.81、0.07、0.64、1.10亿平,同比分别-36.8%、-23.9%、-42.3%、-33.7%，增速比前一个月累计增速分别-12.9、+3.20、-20.6、-8.76个百分点。1月，全部统计城市当月推出住宅用地0.87亿平，环比-52.9%，同比-44.6%。1月，全部统计城市累计推出住宅用地0.87亿平，同比-44.6%，增速比前一个月累计增速-17.4个百分点。

1月，全部统计城市住宅用地成交环比降57%，同比降60%。1月，除一线城市外，二三四线城市土地成交环比回落。

1月，全国、一、二、三四线城市土地成交分别为1.11、0.06、0.59、0.46亿平，环比分别为-58.9%、-29.1%、-49.2%、

-68.5%；1月，全国、一、二、三四线城市土地成交分别为1.11、0.06、0.59、0.46亿平，同比分别-56.9%、-25.6%、

-46.4%、-67.1%，增速比前一个月累计增速分别-27.9、+5.54、-22.9、-34.6个百分点。1月，全部统计城市成交住宅用地0.55亿平，环比-57.1%，同比-60.0%。1月，全部统计城市累计成交住宅用地0.55亿平，同比-60.6%，增速比前一个月累计增速-23.4个百分点。

1月，全部统计城市住宅用地价格环比降1.6%，同比降0.9%。1月，全国、一、二、三四线城市的土地挂牌价分别1269、

10055、1355、695元/平米，环比+5.14%、+36.0%、+3.24%、-15.3%，同比+9.92%、+55.1%、+5.20%、-11.9%。1

月，全部统计城市当月住宅用地挂牌价1471元/平米，环比-1.58%，同比-0.89%。

1月，全部统计城市住宅用地流拍率降至1.65%；3个统计城市的土地出让金占财政收入之比升至36.7%。1月，全国、二线城市的土地成交溢价率分别升至8.58%、9.14%。一线、三四线城市的土地成交溢价率分别降至18.5%、6.46%。1月，全国、二线、三四线城市的土地流拍率分别降至1.12%、3.09%、0.15%；一线城市流拍率回升至4.55%。1月，全

部统计城市的住宅用地成交溢价率升至9.60%，其流拍率降至1.65%。土地出让金占地方财政之比升至36.7%，比前一个月累计增速+0.74个百分点。

估值和投资。截至2月9日，A股2014年动态PE为20.42倍，地产2014年动态PE为17.32倍。当前时点处于开发商从库存拐点逐步转向盈利拐点的核心时段。继续看好行业，强调“珍惜手中低价蓝筹”，看好龙头15年PE动态10倍

以上。大方向继续择股围绕“大市值、高诉求、新逻辑”九字原则，保利、招商、万科、侨城是首选！继续推荐高弹组合首开、华夏、世联、格力、金科和各子板块龙头（张江、金融街、南京高科）。

备注：上文”+”和”-”分别表示“增加”和“减少”。本文全部统计城市为中指院土地库收录302个城市；一线城市为北京、上海、深圳和广州；二线城市为除一线城市外的所有省会、直辖市和大连、苏州、无锡、宁波、温州、厦门、青岛、北海和三亚市；三线城市是中指院土地库中其余的262个中小城市。

风险提示。房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内未来采取更加严厉的调控措施将直接影响行业未来发展。

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1月，全国城市当月土地成