新点软件(688232)产品基因深厚，招采拐点成长.docx

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TOC\o1-2\h\z\u1、新点软件：招采IT是核心业务 6

股东背景：张家港国资，核心团队人员稳定 6

业务布局：招采是支柱，建筑、政务两足鼎立 7

业绩表现：历史高增，盈利触底回升 9

固定资产投资及政府支出回暖，拐点将至 10

2、成长动力：招采平台筑基，运营服务放量 10

招采平台建设：G端高渗透，B端有空间，新点占据优势地位 12

平台为基，SaaS化运营业务打开长期成长空间 15

3、核心竞争力：研发组件化+销售模式可复制性 18

快速扩张来源于可复制化的标杆案例及全国销售体系 18

研发组件化+交付标准化实现高人效及盈利质量 19

底层原因：核心人物规划清晰，执行力强 21

4、未来空间：公共数据要素业务 22

5、盈利预测 24

收入预测：智慧招采业务持续成长 24

毛利率预测：稳中向好 24

费用预测 25

6、估值：目标市值115亿元 26

7、风险提示 26

图表目录

图1：公司发展历程 6

图2：公司最大股东为张家港国资企业国泰国际贸易有限公司 7

图3：智慧招采业务分类 8

图4：增值服务拓宽投标服务体系 8

图5：招采和政务营收占比达85.1%（2023A） 9

图6：智慧招采带动整体业务增长（营业收入，亿元） 9

图7：2022年公司进入换挡期，收入（亿元）承压 9

图8：归母净利润（亿元）2023年下滑 9

图9：毛利率和归母净利率平稳 10

图10：2022年起三费率显著提升 10

图11：新点软件收入增速与固定资产投资完成额、一般公共预算支出强相关 10

图12：招采平台涉及招标人、投标人、公管办、专家、监管人员等多主体 11

图13：创新业务模块带来成长新空间 16

图14：培训体系触及终端用户 16

图15：中国招标投标公共服务平台对接第三方交易平台占比达40% 17

图16：销售人员数量（人）及占比持续提升 18

图17：销售服务网络基本覆盖大陆地区 18

图18：数商再数据要素中主要为供需方提供数据治理等服务 22

表1：数字建筑业务模式分为G端项目制和B/C端产品模式 7

表2：政策加紧围绕电子招投标完善布局 12

表3：招采平台销售量（2018-2021H1，个） 13

表4：智慧招采领域增补类、新建类软件平台均价 13

表5：智慧招采项目类业务增量收入测算，2024-2026E 15

表6：招采运营化推动商业模式升级 15

表7：招采运营业务收入预测，高增速继续 17

表8：智慧招采领域代码复用率在50%以上 20

表9：政务IT厂商销售毛利率情况 20

表：政务IT厂商销售净利率情况..................................................................

表11：核心人物与公司深度绑定 22

表12：收入预测（百万元） 24

表13：分业务毛利率预测 25

表14：费用预测 25

表15：可比公司估值表 26

1、新点软件：招采IT是核心业务

图1：公司发展历程

新点软件成立于1998年，2021年正式登陆科创板。公司成立之初，主要研发和销售建筑行业软件，布局造价、建造、住建等领域，后续以政府上网政策为契机切入政务办公，拓展智慧政务服务。2004年，起家业务建筑领域招投标采购需求旺盛，公司的建筑造价软件成为一种评标工具，顺势接入投标入口，进入智慧招采领域。目前公司包含智慧政务、智慧招采、智慧建筑三大业务板块。

资料来源：公司招股说明书，研究

股东背景：张家港国资，核心团队人员稳定

第一大股东为张家港国资。张家港市人民政府通过全资控股国泰国际贸易有限公司间接持有新点软件18.81%股份。管理层持股较多，董事长曹立斌、总经理黄素龙、董事李强分别持股10.73%、9.54%、6.56%，依次为公司第二、三、四大股东。

员工持股平台深度绑定核心员工。先后设立华慧企业、亿瑞咨询、百胜企业三个员工持股平台，持股比例合计达18.3%。

图2：公司最大股东为张家港国资企业国泰国际贸易有限公司

资料来源：，研究

业务布局：招采是支柱，建筑、政务两足鼎立

公司成立初期以数字建筑软件切入市场。1999年公司推出智慧建筑工程预决算软件切入市场。目前数字建筑板块形成了建造、住建、造价三大产品体系。

总体来看，公司产品更侧重于政府侧住建委（局）及监管部门信息化建设。数字建筑业务面向G端和B/C端两大类客户。

G端客户主要为住建厅局，为其建设住建监管平台；

B端以数字造价、数字建造为