行业比较高质量就业专题：从上市公司员工人数和薪酬来看行业结构变迁.docx

目录

总需求的领先指标：就业和收入 4

A股员工人数和薪酬增速中周期走势与经济增速高度一致，2010年峰值过后增速换挡，更加注重提质增效 5

我国宏观分水岭年份也在2010年前后：刘易斯拐点（人口红利）、库兹聂茨曲线拐点（收入分配）和货币周期拐点（城镇化） 6

经济总需求提升的条件：共同富裕VS新质生产力 8

从行业员工人数和薪酬变化来看产业结构变迁 9

从行业员工人数和薪酬变化来看当前行业景气 11

风险提示 14

图表目录

图1：就业政策核心关切点——稳总量+调结构 4

图2：2010年后经济增速和企业人员薪酬增速降档，制约消费需求 5

图3：2008-2009国际金融危机和疫情以来，就业压力有所上行 6

图4：2010年来城镇就业人员工资增速放缓 6

图5：2010年前后中国劳动人口规模进入平稳区间，劳动参与率降至71%以下 6

图6：若平滑疫情影响，各收入水平组国家整体劳动人口几乎均保持正增，中等收入国家在1%左右 6

图7：2010年左右中国达到收入与分配格局的库兹聂茨曲线拐点 7

图8：2010年后，货币派生速度降档 7

图9：下一个十年发展目标：跨越中等收入陷阱，实现共同富裕 8

图10：围绕新质生产力布局：短板补链、优势延链、传统升链、新兴建链 9

图11：各行业员工人数年度增速（橙色：增速超过10%；绿色：负增长） 10

图12：各行业支付员工现金年度增速（橙色：增速超过20%；绿色：负增长）.10

图13：人员扩张和人均薪酬增速绝对高位年份 11

图14：24H1科技板块企业员工人数增速较2023年小幅回落0.1个百分点至1.0%，人均薪酬增速回升1.0百分点至4.6%为各大风格中唯一边际回升的板块 12

图15：24H1金融地产板块企业员工人数和人均薪酬增速较2023年分别下降0.1

和4.6个百分点至-1.6%和-1.9%，双双进入负增区间 12

图16：24H1周期板块企业员工人数和人均薪酬增速较2023年分别下降0.3和0.7

个百分点至1.2%和4.0%，已连续第三年回落 12

图17：24H1先进制造板块企业员工人数增速较2023年提升0.6个百分点至7.2%，人均薪酬增速大幅下降4.5百分点至3.4% 12

图18：24H1消费板块企业员工人数增速较2023年提升0.1个百分点至-0.6%，连续第三年负增长，人均薪酬增速下降2.1百分点至4.1% 13

图19：24H1医药医疗板块企业员工人数增速较2023年提升0.3个百分点至2.7%，人均薪酬增速下降0.5百分点至3.0% 13

图20：员工人数和平均薪资增速边际变化 13

图21：绝对增速看，电力设备、汽车、家电、电子等出海链人员扩张景气较高，地产链和内需消费偏弱（橙色：增速超过10%；绿色：负增长） 14

总需求的领先指标：就业和收入

事件：2024年以来就业问题是宏观政策的核心关切之一，从年初中央政治局集体学习强调高质量充分就业，到中共中央国务院正式发布就业优先战略和产业工人队伍建设的相关意见，到近期《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《促进高质量充分就业》，再到教育部专门部署做好2025届全国普通高校毕业生就业创业工作。

从社会总需求角度，就业和增长是一体两面，是居民收入和消费需求的基础。近期政策中，9月15日的《意见》便强调“促进劳动报酬合理增长。健全劳动、知识、技术等要素按贡献参与分配的初次分配机制，提高劳动报酬在初次分配中的比重。加强对企业工资收入分配的宏观指导，完善劳动者工资决定、合理增长、支付保障机制。”10月12日的《意见》也提到要“畅通产业工人向上发展通道，贯通产业工人横向发展机制，提高产业工人经济收入”等。

时间政策

时间

政策

核心内容

要坚定不移贯彻新发展理念，更加自觉地把高质量充分就业作为经济社会发展的优先目标，使高质量过程成为就业提质扩容的过程，提高发展的就业带动力。

习近平总书记在中共中央政治局第十四次集体学习要加快塑造素质优良、总量充裕、结构优化、分布合理的现代化人力资源，解决好人力资源供

2024/5/28

强调促进高质量充分就业不断增强广大劳动者的获得感幸福感安全感

结构性就业矛盾。

要完善重点群体就业支持政策。坚持把高校毕业生等青年群体就业作为重中之重，开所长的就业岗位，鼓励青年投身重点领域、重点行业、城乡基层和中小微企业就

就业渠道。

2024/9/15 中共中央国务院

（一）强化宏观调控就业优先导向。

（二）增强现代化产业体系就业协同性。

（三）支持各类经营主体稳岗扩岗。

（四