弘信电子-市场前景及投资研究报告-FPC业务拐点，AI算力加速.pdfVIP

证券研究报告|首次覆盖报告

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20241206

年月日

弘信电子（300657.SZ）

FPC业务拐点将临，AI算力加速前进

深耕FPC行业二十余年，开拓算力建设新业务。1）弘信电子成立于2003年，是中国买入（首次）

领先的柔性印刷电路板（FPC）制造商，专业从事FPC研发、设计、制造和销售，凭借

自身研发技术、产品质量、供货效率等优势，与众多知名电子产品制造商搭建了稳定的股票信息

合作关系。2023年公司开始布局AI算力服务器的研发、设计、制造和销售，AI算力行业元件

租赁业务等，与甘肃庆阳、天水政府合作打造“东数西算”算力系统平台，新增三家子12月02日收盘价（元）20.48

公司燧弘人工、燧弘绿色、燧弘华创，提供服务器建设、算力租赁、算力技术维保等综

总市值（百万元）10,002.64

合服务。2）收入来看，受宏观经济及下游客户影响，2021-2023年暂时承压。2024年

以来，公司坚持高订单价值策略，依靠大客户产能放量带动FPC业务稳健发展；同时，总股本（百万股）488.41

公司布局AI算力业务，服务器智造项目建成投产，收入实现快速增长。同时，公司大其中自由流通股（%）93.50

力控费效果显现，业绩拐点或迎。30日日均成交量（百万股）42.93

多层消费电子升级需求叠加，FPC拐点或临。1）消费电子产品智能化、轻薄化发展带股价走势

动印制电路板（PCB）技术革新与应用变革，AIPC、智能手机、折叠机、汽车电子、可

穿戴设备等技术升级有望带来FPC需求放量，即增长逻辑主要在于行业技术创新带来弘信电子沪深300

30%

的大规模换机潮以及新兴领域的增量需求拓展。2）公司自身已形成以手机模组为基本

盘，手机直供、车载电子等领域的多元全方位业务的客户结构，技术上积淀深厚、专利14%

研发不断突破。2023年10月，凭借多层板高端技术及产品品质，成为H公司Mate60

系列机型屏幕软板的核心供应商，取得了大比例的供货地位。3）2023年下半年，公司-2%

转变策略，明确不参与低价订单竞争，转向以高技术、高品质、高交付能力参与市场竞-18%

争。而制造业的订单获取和生产组织存在滞后性，以智能手机为例，订单一般延续1-2

年，2024年起绝大部分积累低价单已完成交付，新增非低价订单陆续起量，待高价值-34%

订单带来产能逐渐释放，有望带来业绩拐点。