建筑工程行业月报跟踪：10月单月基建投资提速，建筑板块有望受益于化债政策落地-241122-海通证券-17页.pdfVIP

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行业研究/建筑工程证券研究报告

行业月报2024年11月22日

[Table_InvestInfo]月度跟踪-10月单月基建投资提速，建筑

投资评级优于大市维持

市场表现板块有望受益于化债政策落地

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[Table_QuoteInfo]

24.68%投资要点：

建筑工程海通综指

16.90%

下游及前瞻指标——单月狭义基建投资增速提升，房地产投资降幅扩大，制造

9.13%

业保持较高增长，建筑业PMI下降但前瞻指标上行。2024年1-10月，固定资

1.35%产投资同增3.4%，与1-9月增速持平；广义基建投资同增9.4%，较1-9月增

-6.42%速上升0.1pct；狭义基建投资（即不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）

-14.20%同增4.3%，较1-9月增速上升0.2pct，其中水利、环境和公共设施管理业投资

2023/112024/22024/52024/8增速提升较多（+0.3pct）。单月来看，24年10月广义基建投资增速环比下降

资料来源：海通证券研究所7.48pct至10.0%；狭义基建投资增速环比上升3.57pct至5.8%，为24年4

月以来增速最高值。1-10月房地产开发投资同降10.3%，较1-9月降幅扩大

相关研究0.2pct。1-10月制造业投资同增9.3%，较1-9月增速提升0.1pct。10月建筑业

[Table_ReportInfo]

《建筑工程行业2025年度策略报告：财PMI环比下降0.3pct至50.4%，但新订单、业务预期活动指数等分项指标均环

政发力，建筑板块全面受益》2024.11.17比走高。

《2024三季报总结：Q3收入继续承压但

利润降幅收窄，现金流大幅好转》资金面跟踪——10月专项债基本发行完毕，建筑企业有望受益于化债政策落

2024.11.06地，建筑工地资金到位率最近七周连续改善。专项债方面，24年1-10月地方

《月度跟踪-9月单月基建投资提速，地产政府发行新增专项债总额38964.76亿元，约占2024年新增专项债券额度的

投资、销售、新开工面积降幅均收窄》

2024.10.2299.91%，分别赶超2022、2023年进度4.22、3.41pct。2024年以来（截至11/15）

专项债资金投向领域中排名前三分别为市政和产业园区基础设施、棚户区改造、

铁路，分别占比32.96%、8.39%、7.68%，基建领域仍是主要发力点。11月8

日全国人大常委会审议通过10万亿化债方案，我们认为此次化债政策下，建筑

板块将率先收益：1）地方政府有望加速对建筑企业各项欠款的偿付，从而改善

[Table_AuthorInfo]建筑企业现金流情况、促进应收款项清收，推动资产负债表修复；2）化债落地