医药行业2025年投资策略分析报告：向新而行出发.pdfVIP

医药

向“新”而行再出发

——医药行业2025年年度策略

证券研究报告-行业年度策略强于大市(维持)

盈利预测和投资评级发布日期：2024年12月06日

公司简称24EPS25EPS24PE评级投资要点：

安图生物17.4516.0817.45增持

羚锐制药17.7415.0417.74买入⚫国家统计局数据显示，2024年1-10月，医药制造业实现营业收

博济医药53.9439.8753.94增持入20409.40亿元，同比增长0.1%（同期全国工业收入增速为

药明康德16.2714.7316.27增持

康龙化成27.924.8527.9增持1.9%）；实现利润总额2785.90亿元，同比下滑1.30%（同期全

恒瑞医药53.7944.553.79买入国工业整体利润总额增速为-4.3%）。医药制造业利润增速在

艾力斯19.2515.6819.25买入2022年8月触及最低点后，显著改善，1-10月表现已强于同期

翔宇医疗47.7525.8747.75增持

润达医疗37.7125.6437.71未评级全国工业利润总额增速；但同时也可以看到，7-10月，利润总额

医药相对沪深300指数表现同比增速又回归到了负增长态势，三季度业绩改善乏力。上市公

司利润总额增速低于行业整体水平，盈利能力处于筑底阶段。子

医药沪深300

25%板块分化：化学原料药、医疗器械板块收入和利润总额增速改善

18%明显。板块估值处于近十年来历史低位水平。

10%

2%⚫从“三明医改”经验看行业发展新方向：到2027年底，我国将实

-5%

-13%