食品饮料行业2024年三季报综述大众品篇：需求修复进行时，盈利趋势分化.docx

目录

大众品2024年三季报表现概述 8

大众品：需求渐进式修复，盈利趋势分化 11

大众品：需求复苏稳中求进，竞争环境决定盈利改善弹性 11

乳制品行业：去库告一段落，经营边际改善 14

乳制品行业：收入降幅收窄，盈利同比转正 14

乳制品行业盈利能力：盈利能力企稳改善 15

乳制品行业现金流及资产状况：现金流大幅改善，存货水平持续下降 15

调味品行业：需求复苏一波三折，竞争压力下增长呈现分化 17

调味品行业：龙头引领收入增长，成本下行期盈利趋势分化 17

调味品行业盈利能力：成本回落改善毛利，费用率亦有上升 17

调味品行业现金流及资产状况：现金流表现稳健，资产负债率持续走低 18

肉制品行业：低基数下禽肉类消费逐步改善，龙头企业盈利水平加剧分化 20

肉制品行业：肉类消费逐步改善，低基数下屠宰利润恢复明显 20

肉制品行业盈利能力：随着猪价同比震荡上行，屠宰业务盈利能力低基数下加速修复 21

肉制品行业现金流及资产状况：经营现金流提升明显，企业存货因囤积冻肉出库有所下滑 21

啤酒行业：现饮场景受损，成本红利增厚利润 23

啤酒行业：现饮场景受损，行业静待拐点 23

啤酒行业盈利能力：成本改善支撑利润增长 23

啤酒行业现金流及资产状况：现金流呈现季度间波动，存货、预收款均处于较高水平 24

休闲零食行业：渠道裂变带来行业收入端稳中有升，主要成本震荡下行盈利水平有所修复 26

休闲零食行业：成本有所下行带来盈利能力修复，长期供应链能力致胜 26

休闲零食行业盈利能力：成本稳中有降带来行业整体毛利修复，Q3促销等费用投入有所加大 27

休闲零食行业现金流及资产状况：资产运营平稳，原材料采购影响造成现金流季度间波动 28

软饮料行业：品类驱动为主，成本稳中有降盈利水平有所修复 30

软饮料行业：成本稳中有降盈利能力修复，品类间表现分化 30

软饮料行业盈利能力：成本红利下行业整体毛利修复，促销等费用投入有所加大 31

软饮料行业现金流及资产状况：资产运营平稳，原材料采购影响造成现金流季度间波动 31

餐饮供应链：需求景气下探，竞争烈度提升 33

餐饮供应链：收入同比小幅下滑，边际有望逐步改善 33

餐饮供应链盈利能力：货折及费用投入增加拖累利润 33

餐饮供应链现金流及资产状况：经营状况依旧稳健，资产负债率有所回落 34

连锁业态：需求延续恶化，竞争压力仍存 36

连锁业态：收入下滑幅度加大，门店调整仍需时日 36

连锁业态行业盈利能力：成本红利持续兑现 36

连锁业态行业现金流及资产状况：现金流表现健康，资金实力较为充沛 37

保健品添加剂：保健品国内渠道结构调整，行业整体承压 39

保健品添加剂：保健品性价比趋势叠加上游农业周期，行业盈利能力承压 39

保健品添加剂行业盈利能力：添加剂相关企业盈利能力下挫 39

保健品添加剂行业现金流及资产状况：资产运营相对平稳，原材料采购压力逐级减弱 40

风险提示 42

图表目录

图1：大众品收入及增速（亿元） 12

图2：大众品利润及增速（亿元） 12

图3：大众品分季度收入及增速（亿元） 12

图4：大众品分季度利润及增速（亿元） 12

图5：大众品分季度毛利率 13

图6：大众品分季度净利率 13

图7：大众品期间费用率 13

图8：大众品毛利率-销售费用率 13

图9：2024Q1-3大众品及各子行业收入增速对比 14

图10：2024Q1-3大众品子行业利润增速对比 14

图11：乳制品行业收入及增速（亿元） 15

图12：乳制品行业利润及增速（亿元） 15

图13：乳制品行业分季度收入及增速（亿元） 15

图14：乳制品行业分季度利润及增速（亿元） 15

图15：乳制品行业分季度毛利率 16

图16：乳制品行业分季度净利率 16

图17：乳制品行业期间费用率 16

图18：乳制品行业毛利率-销售费用率 16

图19：乳制品行业分季度经营现金净流入及变化（亿元） 17

图20：乳制品行业分季度预收账款及同比变动（亿元） 17

图21：乳制品行业分季度应收账款及同比变动（亿元） 17

图22：乳制品行业分季度存货及同比变动（亿元） 17

图23：乳制品行业分季度资产负债率（%） 17

图24：调味品行业收入及增速（亿元） 18

图25：调味品行业利润及增速（亿元） 18

图26：调味品行业分季度收入及增速（亿元） 18

图27：调味品行业分季度利润及增速（亿元） 18

图28：调味品行业分季度毛利率 19

图29：调味品行业分季度净利率 19

图30：调味品行业期