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《债券和股票估价》课件.pptVIP

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*********1.2债券收益率曲线债券收益率曲线反映不同期限债券的收益率水平。它由一系列收益率点组成,每个点对应着不同期限的债券。收益率曲线通常呈向上倾斜,即期限越长,收益率越高。这反映了投资者对长期投资的风险补偿要求更高。收益率曲线可以帮助投资者了解市场利率水平,并预测未来利率变化趋势。例如,如果收益率曲线陡峭,意味着短期利率较低,长期利率较高,这可能预示着未来经济增长强劲,通货膨胀风险上升。1.3债券计价公式债券计价公式用于计算债券的现值,也称为债券价格。1未来现金流折现将债券未来所有现金流折现至现值2现金流预测确定债券未来每期的利息支付和本金偿还3贴现率确定根据市场利率和债券风险水平确定贴现率债券计价公式反映了债券价格与未来现金流、贴现率之间的关系,是分析债券价值和投资决策的重要工具。1.4债券价格敏感性分析因素影响利率变化利率上升,债券价格下降到期期限期限越长,价格敏感性越高票面利率票面利率越高,价格敏感性越低市场风险溢价风险溢价越高,价格敏感性越高1.5久期与凸性久期债券价格对利率变化的敏感度,反映了利率变动对债券价格的影响程度。凸性描述了债券价格对利率变化的非线性关系,即当利率变化幅度较大时,债券价格的变化幅度会更加敏感。应用了解久期和凸性可以帮助投资者更好地预测债券价格波动,管理投资组合风险。第二章股票估价股票估价是投资决策的重要环节,它决定了投资者的预期收益率和投资风险。股票估价方法多种多样,从简单的市盈率分析到复杂的现金流折现模型,投资者需要根据不同的市场环境和公司特点选择合适的估价方法。2.1股票类型普通股普通股是公司最常见的股票类型。股东拥有公司所有权和表决权。股东根据公司盈利获得股息分配,但股息分配没有保障。优先股优先股相对于普通股拥有优先的权利,例如优先分配股息和优先清算。优先股通常没有表决权,但可能享有固定股息收益,与债券类似。A股A股是指在上海证券交易所或深圳证券交易所上市交易的股票,面向境内投资者。A股通常受到严格的监管,投资者需要通过证券账户购买。B股B股是指在上海证券交易所或深圳证券交易所上市交易的股票,面向境外投资者。B股采用外币交易,通常与A股的估值存在差异。2.2股票收益模型预期收益率预期收益率是投资股票可能获得的未来收益率。它反映了投资者对未来投资回报的期望。风险调整收益率风险调整收益率是考虑到投资风险水平而调整后的预期收益率,通常使用资本资产定价模型(CAPM)计算。无风险收益率无风险收益率是指投资者在不承担任何风险的情况下可以获得的收益率,通常以政府债券的收益率为参考。贝塔系数贝塔系数衡量股票相对于市场整体的波动程度。它反映了股票价格变化对市场波动变化的敏感程度。市场风险溢价市场风险溢价是指投资者为了承担市场风险而要求的额外收益率,通常由历史数据或市场预期估算。2.3市盈率分析市盈率(PE)是衡量公司股票价值的重要指标之一。它反映了投资者愿意为每元公司盈利支付多少价格。市盈率越高,表示投资者对公司未来的盈利预期越高,股票价格也越高。反之,市盈率越低,表示投资者对公司未来的盈利预期越低,股票价格也越低。计算市盈率的公式为:市盈率=股票市值/公司净利润。如上图所示,公司A的市盈率为20,公司B的市盈率为15,公司C的市盈率为25。市盈率分析需要结合行业和公司自身情况进行分析。同一行业内的不同公司,其市盈率会有所不同。此外,公司自身的盈利能力、发展前景、风险等因素也会影响市盈率水平。2.4股息折现模型股息折现模型股息折现模型根据未来预期股息流入进行折现计算股票的内在价值。模型假设该模型假设公司未来将持续支付股息,并且股息将以一定的增长率增长。计算公式股票价值等于未来所有股息的现值之和。适用范围该模型适用于那些具有稳定盈利能力且愿意将利润分配给股东的公司。2.5自由现金流折现模型1预测未来现金流自由现金流折现模型的关键在于准确预测企业未来的自由现金流,即企业在支付完所有运营费用和资本支出后剩余的现金流。2选择折现率折现率反映了未来现金流的风险,可以通过无风险利率和风险溢价来确定。3计算股票价值将预测的未来自由现金流按折现率折现到现值,并加总得到股票的内在价值。第三章投资组合管理投资组合管理是指对多种资产进行配置,以实现投资目标。投资组合管理的核心是风险和收益的平衡。3.1资产配置理论多元化投资降低投资组合风险,分散投资,避免将所有鸡蛋放在一个篮子里。风险承受能力根据个人风险偏好选择合适的资产配置,例如,高风险偏好可以配置更多股票,低风险偏

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