新能源板块行业专题报告风电2024三季报总结：陆风招标大增，海风将迎来新一轮成长周期.docx

目 录

风电2024年三季报总结 5

基本经营情况 5

期间费用率控制稳定 11

行业营运能力分析 14

经营性现金流情况分析 15

投资策略：陆风招标超预期，海风进入新一轮成长期 16

风险提示 18

图目录

图1 风机单季度经营情况 10

图2 风塔单季度经营情况 10

图3 锻铸件单季度经营情况 10

图4 轴承单季度经营情况 10

图5 叶片单季度经营情况 11

图6 齿轮箱单季度经营情况 11

图7 变压器单季度经营情况 11

图8 海缆整体单季度经营情况 11

图9 电站单季度经营情况 11

图10 风电整体单季度经营情况 11

图11 风电板块费用率变化情况 12

图12 风电板块各环节24Q3费用率情况 12

图13 风机单季度期间费用率情况 13

图14 风塔单季度期间费用率情况 13

图15 锻铸件单季度期间费用率情况 13

图16 轴承单季度期间费用率情况 13

图17 叶片单季度期间费用率情况 13

图18 齿轮箱单季度期间费用率情况 13

图19 变压器单季度期间费用率情况 14

图20 海缆单季度期间费用率情况 14

图21 电站板块费用率变化情况 14

图22 中国风电季度新增并网容量（万kw） 16

图23 2024上半年风机招标依旧旺盛 17

图24 陆上风机不含塔筒价格或已见底（元/kw） 17

图25 生铁废钢价格有所反弹（元/吨） 17

图26 轴承钢、螺纹钢、中厚板价格有所反弹（元/吨） 17

表目录

表1 风电板块2024年三季报经营情况对比 6

表2 风电板块2024年三季度经营情况对比 7

表3 风电板块主要公司净资产收益率（ROE）（%） 8

表4 风电板块存货周转、应收账款周转情况 15

表5 风电板块经营性现金流净额（百万元） 16

风电2024年三季报总结

基本经营情况

综述：2024年三季度归母净利润同比增长的公司主要有：风机（金风科技、运达股份、三一重能、电气风电）、风塔（海力风电）、叶片（时代新材）、轴承（瓦轴）、锻铸件（日月股份、广大特材）、海缆（东方电缆、中天科技、亨通光电）、齿轮箱（大连

重工、杭齿前进）、变压器（金盘科技、明阳电气）、电站（节能风电、银星能源、江苏新能、三峡能源）。我们选取33家风电行业上市公司，并分为风机、风塔、叶片、轴

承、锻铸件、海缆、齿轮箱、变压器、电站9大板块进行分析。

（1）2024年1-9月整体情况：2024年1-9月风电行业实现营业收入2746.87亿元，同比增长5.67%；实现归母净利润192.97亿元，同比下降12.00%；综合毛利率

20.21%，同比下降1.80个百分点；综合归母净利率7.03%，同比下降1.41个百分点。各子行业中，海缆、齿轮箱、变压器是三个利润同比增长的子板块，变压器增长28.71%，齿轮箱增长19.72%，海缆增长5.15%。各具体公司中，2024年1-9月归母净利润出现同比增长的有金风科技（+42.14%）、运达股份（+6.25%）、电气风电

（+26.95%）、海力风电（+33.44%）、时代新材（+11.13%）、日月股份（+43.54%）、东方电缆（+13.41%）、亨通光电（+28.32%）、大连重工（+25.33%）、杭齿前进

（+9.49%）、金盘科技（+21.17%）、明阳电气（+36.60%）、江苏新能（+11.52%）。分板块来看：

① 风机营业收入同比+9.72%，归母净利润同比-1.35%，毛利率同比-

0.70pct，归母净利率同比-0.42pct；

② 风塔营业收入同比-30.74%，归母净利润同比-50.09%，毛利率同-0.87pct，归母净利率同比-2.70pct；

③ 叶片营业收入同比-3.11%，归母净利润同比-53.94%，毛利率同比-3.91pct，归母净利率同比-3.37pct；

④ 轴承营业收入同比-7.08%，归母净利润同比-128.24%，毛利率同比-5.82pct，归母净利率同比-10.08pct；

⑤ 锻铸件营业收入同比-4.51%，归母净利润同比-43.61%，毛利率同比-5.21pct，归母净利率同比-3.24pct；

⑥ 海缆营业收入同比+13.95%，归母净利润同比+5.15%，毛利率同比-1.73pct，归母净利率同比-0.56pct；

⑦ 齿轮箱营业收入同比+10.67%，归母净利润同比+19.72%，毛利率同比-2.58pct，归母净利率同比+0.37pct；

⑧ 变压器营业收入同比+10.07%，归母净利润同比+28.71%，毛利率同比+1.19pc