众鑫股份纸浆模塑第一股，“双碳”变革下成长可期.docx

正文目录

众鑫股份：纸浆模塑领军企业 4

公司聚焦主业，业绩稳健 4

股权集中，管理层经营稳健 7

行业空间广阔，龙头份额领先 8

需求端：全球环保趋势支撑行业需求 9

供给：中国是主要供给国，细分领域格局稳固 13

公司：规模盈利优势突出 17

客户结构优，立足外销、布局内销 18

近原料产地，成本优势显著 20

产能扩张，海外布局助力长期发展 21

盈利预测与投资建议 23

盈利预测 23

投资建议 24

风险提示 25

图表目录

图表1：公司主要产品介绍 4

图表2：公司历年营收及增速 4

图表3：公司历年归母净利润及增速 4

图表4：公司分产品营收（百万元） 5

图表5：公司餐饮具营收占比及增速 5

图表6：公司分区域营收（百万元） 5

图表7：公司外销分区域营收占比 5

图表8：公司毛利率、净利率情况 6

图表9：公司主营业务成本拆分 6

图表10：公司2019-2023年纸浆采购单价及增速 6

图表11：公司期间费用率情况 6

图表12：公司股权结构（截至2024/09/30） 7

图表13：公司主要董事及高管介绍 7

图表14：纸浆模塑主要分类及介绍 9

图表15：2022年全球纸浆模塑下游用途分部占比 9

图表16：2022年我国纸浆模塑下游应用的产能占比 9

图表17：海外纸浆模塑行业的主要行业政策 10

图表18：我国纸浆模塑行业的主要行业政策 10

图表19：2022年纸浆模塑全球市场地区占比 11

图表20：纸浆模塑未来成长空间广阔 11

图表21：中国在线餐饮外卖行业市场规模 11

图表22：2021-2023年中国不同城市连锁门店占当地门店数比例 11

图表23：纸浆模塑产品与其他塑料及可降解、淋膜类产品对比 12

图表24：纸浆模塑、PLA、PBAT可降解性对比 12

图表25：纸浆模塑、PLA、PBAT性能对比 12

图表26：纸浆模塑的原材料成本显著低于PLA/PBAT成本（单位：元/吨） 13

图表27：木浆、蔗渣浆与竹浆等在可持续性/价格/性能上对比 13

图表28：我国非木浆产量及占比情况 13

图表29：2023年我国纸浆产量占比情况 13

图表30：我国竹浆、蔗渣浆年产量（万吨）及增速 14

图表31：2023年非木浆中各浆种产量占比 14

图表32：我国纸浆模塑市场规模及增速 14

图表33：我国纸浆模塑产量迅速增长 14

图表34：2022年全球与我国纸浆模塑及其细分品类产能（万吨） 15

图表35：我国纸浆模塑产品出口量持续增长 15

图表36：2023年我国纸浆模塑产品主要出口国 15

图表37：纸浆模塑行业相关企业分布 16

图表38：餐饮类纸浆模塑市场集中度（产量计） 17

图表39：精工包装纸浆模塑市场集中度（产量计） 17

图表40：2019-2023年各公司ROE（摊薄） 17

图表41：各公司环保纸餐具毛利率 17

图表42：公司主要客户介绍 18

图表43：公司2019-2023年前五大客户收入及占比情况 19

图表44：公司前五大客户销售占比 19

图表45：2023年公司前五大客户销售占比情况 19

图表46：公司分渠道销售占比 20

图表47：公司内销、外销毛利率差异较小 20

图表48：环保纸餐具单价（万元/吨）对比 20

图表49：环保纸餐具单位成本（万元/吨）对比 20

图表50：2022年我国甘蔗产量地区分布 20

图表51：公司金华、来宾基地原料采购价格对比 20

图表52：公司2020-23H1燃料消耗情况 21

图表53：公司产能规模持续提升 1

图表54：公司产量、销量及产销率 22

图表55：2022年可比公司餐饮具纸浆模塑产能 22

图表56：公司募投项目规划 23

图表57：公司业绩拆分预测表 24

图表58：可比公司估值表 24

图表59：财务预测摘要 26

众鑫股份：纸浆模塑领军企业

公司是一家专业从事自然降解植物纤维模塑产品研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品主要利用蔗渣浆、竹浆等天然植物纤维材料，通过模具塑造成型，实现吸塑、注塑工艺的造型效果，是塑料制品的良好替代，广泛应用于餐饮、快消、医疗、工业等领域。主要产品为餐饮具及精品工业包装，餐饮具系用于餐饮或类似用途的器具，主要包括：