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证券研究报告
全球格局持续演变，静待我国航司迈入成熟期
2025航空及海外飞机制造链年度策略
主要内容
1.飞机供应链仍处失序阶段
2.全球航司继续演绎格局集中
3.我国航司的后续展望：静待步入成熟期
3
11..飞飞机机供供应应链链的的整整体体判断判断————制制造造商产商产能能
◼行业背景：逆全球化趋势仍持续，供应链非常长的飞机制造业仍需要时间修复。从2022到现
在的市场表现来看飞机供应链的恢复是脆弱且不稳定，各种预料之外的问题都可能造成产能
破坏，同时几乎不存在产业链各方同时爆产的可能，因为供应链恢复的传导需要很长的时间。
◼波音产能恢复判断：预计2025年波音实现较为缓慢的触底回升，产能有望逐步恢复
◼空客产能恢复判断：预计2025年产能继续爬升，个别月份有望逐步回到2019年水平，但仍
难全面恢复
图：空客交付飞机数（架）图：波音交付飞机数（架）
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688
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600483498510534566559500441481462477480
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