电魂网络专注精品厚积薄发，期待新品周期开启.pdfVIP

公司研究/深度分析

目录

1.公司分析：深耕国风电竞，铸就“游戏之魂”6

1.1基本概况：致力精品游戏的研运，积极拓展多元化布局6

1.2管理层及股权架构：初创团队结构稳定，且从业经验丰富8

1.3财务分析：存量流水下滑叠加资产减值，公司业绩短期承压11

2.行业分析：版号常态、AI赋能叠加出海，催化游戏行业回暖13

2.1中国游戏市场供给端13

2.2中国游戏市场需求端14

3.竞争优势：存量产品筑基，新品打开增量空间17

3.1存量：经典IP显现长生命力，持续贡献稳定业绩17

3.2增量：项目储备丰富，发展动能充足23

3.3IP投资+游戏出海，寻求第二增长曲线24

3.4积极拥抱AI前沿技术，探索玩法优化提升用户体验26

4.盈利预测与投资建议27

4.1盈利预测27

4.2投资建议28

5.风险提示29

图表目录

图1：电魂网络发展历史7

图2：电魂网络股权架构图（截止2024年9月30日）8

图3：公司2015-2024年前三季度营业收入及同比增速11

图4：公司2015-2024年前三季度归母净利润及同比增速11

图5：公司收入结构占比——分业务12

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公司研究/深度分析

图6：公司收入结构占比——分地区12

图7：2014-2024年前三季度公司销售毛利率（%）12

图8：2015-2023年公司端游及手游毛利率（%）12

图9：公司期间费用率（%）13

图10：2014-2024前三季度公司销售净利率（%）13

图11：国产游戏版号发放数量14

图12：进口游戏版号发放数量14

图13：中国游戏市场规模及同比增速15

图14：中国当月游戏市场规模及同比增速15

图15：中国电子竞技游戏市场规模及同比增速15

图16：中国电子竞技产业市场规模及同比增速15

图17：中国自研游戏海外市场规模及同比增速16

图18：中国当月自研游戏海外市场规模及增速16

图19：AI应用深入游戏全生命周期17

图20：《梦三国》IP系列发展历史18

图21：《梦三国》系列端游收入、同比增速及占比（百万元，%）18

图22：《梦三国》端游特色游戏玩法19

图23：《梦三国2》端游游戏截图19

图24：《梦三国2》游戏场景中呈现的温州景点20

图25：《梦三国2》联动京剧、越剧、川剧、豫剧20

图26：2024年梦三国2全年赛事计划21

图27：24年《梦三国2》赛事关注人数21

图28：《梦三国2》入选杭州亚运会电竞项目22

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