国防军工行业新视角民用连接器赛道新机遇高速与液冷贡献弹性增量-24081943页.pdf

[Table_Page]行业专题研究|国防军工

2024年8月19日

证券研究报告

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国防军工行业

新·视角：民用连接器赛道新机遇，高速与液冷贡献弹性增量

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分析师：孟祥杰分析师：吴坤其分析师：邱净博

e_Author]SAC执证号：S0260521040002SAC执证号：S0260522120001SAC执证号：S0260522120005

SFCCE.no:BRF275SFCCE.no:BRT139

010010010

mengxiangjie@wukunqi@qiujingbo@

请注意，邱净博并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

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核心观点：

民用连接器赛道新机遇：海外龙头均衡布局军民赛道，AI、5G、超算中心及新能源汽车等弹性需求带来新一轮

成长机遇。海外连接器龙头安费诺与泰科通过实施并购策略积极拓展产品品类并均衡布局多元化应用，涵盖军

用以及通信、汽车、消费电子、医疗等民用领域。据BishopAssociates预测，2025年全球连接器市场规模有

望达到840亿美元。分领域看，2023年军事/航天仅占全球连接器下游应用的6%，民用领域空间广阔，例如根

据铭基高科招股说明书（申报稿），通信和汽车为最主要的两大领域，2022年分别占比24%和22%。与此同时，

随着AI、5G、超算中心及新能源汽车等为代表的增量需求涌现，民用连接器市场或将迎来成长新机遇。

高速连接器：优势在于高频率、高速数据和信号传输，当前渗透率5%，通信与新能源汽车成为核心应用领域，

本土企业渗透率有望持续提升。高速连接器主要可以分为高速背板连接器、高速夹层连接器和高速I/O连接器。

根据华丰科技2023年年报，2023年高速连接器市场规模42.15亿美元，占比5%。（1）新能源汽车技术发展推

动连接器高压+高频高速化，800V高压与车载通信架构面临重构推动汽车连接器的市场规模快速增长。（2）AI

拉动算力需求赋能高速背板连接器与高速I/O连接器。根据中国信通院《中国算力发展指数白皮书》（2023），预

计未来五年全球算力规模将以超过50%的速度增长。通用大模型的训练迭代需求叠加相关政策支撑拉动对智能

算力增长，对高吞吐和大带宽的需求越发迫切，AI服务器成为高速背板连接器新的需求增长点。

液冷连接器:提高设备散热效率双重密封，连接器企业有望持续受益于液冷领域需求的迅速增长，数据中心、

储能系统和新能源汽车行业中对高效散热解决方案的需求强烈。液冷连接器作为液冷系统中的重要部件具有自