主题基金系列研究之一：TMT行业基金，虽有乱花迷眼，仍可大道至简.docx

内容目录

与市场的不同 4

被动TMT主题基金的筛选分析 5

被动TMT主题基金筛选 5

被动TMT主题基金分析 7

主动TMT主题基金的筛选分析 10

主动TMT主题基金筛选及分类 10

主动TMT基金经理的核心能力 12

QDII类TMT基金分析 15

TMT行业投资特点及基金投资策略 17

风险提示 22

信息披露 23

图表目录

图1：部分泛TMT基金经理投资模式分析 12

图2：CS电子相对于CS计算机的超额 15

图3：电子与计算机行业切换较为优秀的基金经理 15

图4：策略1-6及指数净值表现 21

图5：策略7-12及指数净值表现 22

表1：电子主题被动基金基本信息及细分行业持仓比例（%） 5

表2：传媒主题被动基金基本信息及细分行业持仓比例（%） 5

表3：计算机主题被动基金基本信息 6

表4：通信主题被动基金基本信息 6

表5：泛TMT主题被动基金基本信息及细分行业/概念持仓比例（%） 6

表6：规模超过50亿元的TMT主题基金 7

表7：指数在不同行情中的表现（%） 8

表8：年化波动率30且夏普比率0的TMT指数 9

表9：FOF持有的TMT被动主题基金（截止至2024Q3末） 10

表10：规模大于10亿元的主动TMT主题基金 10

表11：基金经理在不同行情下的涨跌幅（%） 12

表12：上行捕获率＞1和捕获比率＞1的基金 14

表13：被动型科技类QDII基金 16

表14：科技行业主动管理的QDII基金 17

表15：2017年至今每年波动率均值排名靠前的申万一级行业（%） 18

表16：TMT细分板块行情持续时间短（%） 18

表17：半导体细分行业不同阶段涨跌幅标准差（%） 19

表18：规模10亿以上产品基金经理的选股能力 19

表19：策略胜率及净值表现 21

与市场的不同

市场认为应选择行业配置均衡的TMT被动型基金，但我们通过对不同阶段基金表现研究发现，软件指数相关的被动基金在每一轮TMT上涨行情中表现都在前1/3分位，是很好的进攻选择；当市场转向震荡或未来预期不明确，但依旧想保留TMT行业仓位，大成互联网+大数据基金是非常

好的防守且兼具一定进攻性的选择。

市场普遍认为配置主动权益不如配置被动基金，我们发现TMT行业投资特点是波动大，细分行业行情持续时间短，上涨阶段对个股的选择要求较

高，因此配置被动基金需要投资者自身有一定的轮动能力。我们从四个维度：收益获取能力、战胜指数能力、板块切换能力及行业人脉，依然能够筛选出一些优秀的主动权益基金经理。

被动TMT主题基金的筛选分析

被动TMT主题基金筛选

被动TMT主题基金的筛选规则：

根据必威体育精装版报告期持仓（2024半年报）筛选出电子、传媒、计算机、通信单一行业占股票投资比重大于70%以上的被动指数型基金；

根据必威体育精装版报告期持仓（2024半年报）筛选出满足电子、传媒、计算机、通信四大行业之和占股票投资比重大于70%以上的被动指数型基金，并剔除1）中重复出现的基金；

备面板消费电子零部件及组装料

备

面板

消费电子

零部件及

组装

料

测

造

计

计

加权方式

指数名称

半导体设数字芯片设模拟芯片设集成电路制集成电路封半导体材

跟踪基金数

量（支）

指数代码

中证半导 931865.CSI 3 自由流通市值加权 49.11 15.92 12.97 10.96

消费电子 931494.CSI 5 自由流通市值加权 19.26 4.42 8.18 5.77 23.24 9.26

消费电子 931494.CSI 5 自由流通市值加权 19.26 4.42 8.18 5.77 23.24 9.26

中华半导体芯片990001.CSI 2 自由流通市值加权 18.18 37.53 7.25 11.72 7.15 4.71

全指信息 000993.SH 1 自由流通市值加权 7 15.93 4.59 11.96 7.15消费电

全指信息 000993.SH 1 自由流通市值加权 7 15.93 4.59 11.96 7.15

科创信息 000682.SH 2 总市值加权 13.93 35.27 2.98 17.05 4.22

科创芯片 000685.SH 4 总市值加权 19.63 44.58 5.43 16.77 0.77 5.64

集成电路全收益

932087CNY01.

2

自由流通市值加权

54.06

13.59

14.44

11.13

CSI

国证芯片

980017.SZ

4

自由流通市值加权

1