宏观经济研究＊专题报告：拉姆塞模型视角下的中国经济-241125.pdfVIP

证券研究报告|宏观经济研究*专题报告

2024年11月25日

宏观经济研究

拉姆塞模型视角下的中国经济

我们曾经通过索洛模型分析中国经济并预测未来，本文将通过拉姆塞模型继作者

续分析中国经济。拉姆塞模型是从宏观和微观结合的角度，采用动态模型研

分析师蒋飞

究储蓄率内生化的问题。通过求解厂商部门利润最大化和家庭部门效用最大

执业证书编号：S1070521080001

化，得出消费和投资的动态方程，我们可以更直观的分析经济体消费和资本

邮箱：jiangfei@

的历史发展路径。根据该模型，经济最终会达到一种稳定状态，人均消费、

人均资本和人均产出均达到最大值且不再增长。相关研究

根据实证研究，我们发现中国经济从改革开放以来大致出现了三次增长轨道：1、《新制度经济学视角下的中国经济》2024-11-25

1984-2000年、2000-2012年和2012年至今。两次换轨都实现了短期经济的快2、《新结构经济学视角下的中国经济》2024-11-20

速增长和提高储蓄率，但副作用是资本回报率的可能下降和未来稳定状态下3、《技术进步和收入分配》2024-11-18

经济增速的下移。

基于研究，建议政策上：首先，加快改革，加速推动民营资本的发展进而维

持较高的储蓄率和生产率；其次，政策稳定，让储蓄率按照拉姆塞模型预测

的速度下降，以保障资本回报率的稳定。最后，鼓励创新，更好发挥市场机

制的作用，进一步激发全社会的内生动力和创新活力。

风险提示：模型假设较现实条件更严格；模型本身与真实世界存在偏差的风

险；国内宏观经济政策不及预期；数据提取不及时；财政政策、货币政策超

预期。

请仔细阅读本报告末页声明

宏观经济研究**专题报告

内容目录

1.拉姆塞模型下的经济增长3

2.两轮经济转型的影响7

3.结论10

风险提示11

图表目录

图表1：1984年以来的调整速度4

图表2：u1的历史走势图5

图表3：1984年以来实际单位劳动资本存量和模型单位劳动资本存量（元/人）5

图表4：1984年以来实际单位劳动消费和模型单位劳动消费（元/人）6

图表5：1984年以来实际和模型单位劳动产出（元/人）6

图表6：1984年以来实际和模型国民储蓄率6

图表7：2000年以来实际和模型单位劳动资本存量（元/人）7

图表8：2000年以来实际和模型单位劳动消费（元/人）7

图表9：2000年以来实际和模型单位劳动产出（元/人）7

图表10：2000年以来实际和模型国民储蓄率7

图表11：拉姆塞模型下的资本回报率和《资本回报率估算》的资本回报率8

图表12：2012年以来实际和模型单位劳动资本存量（元/人）8

图表13：2012年以来实际和模型单位劳动消费（元/人）8

图表14：2012年以来实际和模型单位劳动资本存量（元/人）9

图表15：2012年以来实际和模型国民储蓄率9

图表16：预测至2060年单位劳动产出和消费路径（元/人）9

图表17：2012年以来模型计算资本回报率（MPK）9

图表18：三种模型下的单位劳动消费增长路径（元/人）10

图表19：三种模型下的单位劳动产出增长路径（元/人）10

图表20：三种模型下的人均消费增长路径（元/人）10

图表21：三种模型下的GDP增长路径（亿元，1978基期）10

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