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2024年地方AMC回顾与展望系列之发债回顾——
信用风险水平稳定短期偿债压力较大
联合资信金融评级|梁兰琼|卢芮欣|陈鸿儒
l2024年注销1家地方AMC,行业主体数量缩减至59家。
l2023年以来,行业舆情风险、经营风险多发,共3家主体发生评级调整,行业整体信用水平仍保持稳定。
l2024年1-10月,行业发行的长期债券及资产证券化产品规模有所增长,短期债券发行规模持较上年全年有所下降,发行利率及利差均明显下降且区间收窄,行业净融资额有所回升。
l地方AMC债券到期集中在3年以内,短期偿债压力较大;有2家民营主体存在债券展期,展期企业2025年集中偿债压力很大。
研究报告2
一、行业主体概况
2024年一家地方AMC注销,行业数量缩减至59家。
市场参与主体方面,截至2023年末,经国家金融监管机构(原银监会、原银保监会、现国家金融监督管理总局,下同)认可并公布名单的地方AMC共60家。2024年1月,黑龙江首家地方AMC黑龙江省嘉实龙昇金融资产管理有限公司(以下简称“黑龙江嘉实龙昇金资”)已注销。截至2024年10月末,地方AMC数量为59家(名单见附件),以国资背景为主。
二、行业评级及调整情况
2023年以来,共有3家地方资产管理公司发生评级调整情况,行业整体信用水平保持稳定。
行业评级方面,近年来,行业主体信用级别整体向上迁移,截至2024年10月末,债券市场上有公开有效1主体级别的地方AMC共29家,主体信用级别仍以AAA级为主,共21家,占有效公开级别家数的比重为75.00%,较2023年末的68.97%进一步上升。按照59家行业主体测算,行业整体评级率为47.46%,较2023年末的48.33%变动不大。随着地方AMC行业规模扩大及业务发展,行业融资需求进一步增长,未来参与评级和资本市场融资的地方AMC或将继续扩容。
21家,75.00%
6家,
21.43%
1家,3.57%
AAAAA+A+
25
20
15
10
5
0
家
2022年末2023年末2024年10月末
AAAAA+AAA+
注:图中比例为该级别家数占全部有公开有效评级家数的比例
资料来源:联合资信根据Wind和公开资料整理
注:当年级别存在差异的企业按级别取下统计
资料来源:联合资信根据Wind和公开资料整理
图表12024年10月末地方AMC主体级别分布图表2地方AMC级别迁移情况
根据Wind数据,2023年以来,共有3家地方AMC级别及展望发生调整,其中,川发资产和新疆金投资产2家因业务发展良好及股东增资而获得级别上调,国厚资产因大额亏损、大额投资缺口和偿债压力加大等被下调级别及展望。
1级别有效期距离上次出具评级报告时间为一年及以内。
图表32023年以来地方AMC评级调整情况
公司简称
调整时间
调整情况
调整后级别
调整后展望
前次级别
前次展望
川发资产
2023/05/31
级别上调
AAA
稳定
AA+
正面
国厚资产
2023/06/27
级别及展望下调
AA
负面
AA+
稳定
2024/01/08
级别下调
A+
负面
AA
负面
新疆金投资产
2024/06/26
级别上调
AA+
稳定
AA
稳定
资料来源:联合资信根据Wind和公开资料整理
三、行业发债情况回顾
2024年1-10月,地方AMC发行的长期债券规模有所增长,短期债券发行
规模较上年全年有所下降,募集资金主要用于债务置换,行业净融资额继续回升。
从行业发债情况来看,根据Wind数据,本文统计了债券市场上地方AMC发行债券和债务融资工具情况(不含资产证券化产品和海外债,按起息日统计,下同)。发行主体方面,2023年,共有25家地方AMC发行债券,较上年增加5家。2024年1-10月,共有22家地方AMC发行债券,较上年减少3家2。因不良资产业务周期一般较长,地方AMC发债的期限普遍偏长期,主要为3~5年期,但1年及以内的短期债券发行规模近年也呈增长趋势。
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