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希腊危机与欧洲主权信用危机

作者：苗刚

来源：《新财经》2010年第04期

迪拜危机连累了欧洲，进而引发了希腊危机。希腊危机背后不仅是欧元危机，更是美国债

务危机。全面危机的爆发，将引起欧洲主权信用危机

近期，欧洲政治预测实验室警告，歐洲主权信用危机的实质，是西方发达国家面临的庞大

债务危机。今年二季度，全球金融危机将进一步恶化，主权国家债务违约和随后形成的债务，

将与西方银行体系产生致命冲突。

由于各国在2009年投入大量救市资金，使危机暂时得以缓和，却并未解决根本体制问

题。主权国家处于无法还款的状态，失业率大幅上升，失业者因找不到工作而超期失去社会救

济。美国很可能在未来8个月出现高达500家中等规模的银行倒闭。美联储低估了危机的严重

性，而且，美国面临中期选举，不可能对银行再实施大规模救助，欧洲政治预测实验室的这一

爆炸性预测，皆源于希腊危机。

信用评级成危机推手

希腊危机的爆发，与迪拜危机有着千丝万缕的联系。2009年10月8日，迪拜世界和它的

财务顾问罗斯柴尔德公司与德意志银行达成协议，推迟偿还200亿美元的债务。11月25日，

迪拜政府称，其负债额达590亿美元的国有集团迪拜世界，请求债务偿还暂停6个月，迪拜世

界旗下棕榈岛集团的35亿美元到期债券也将延后偿还，

月1125～27日，穆迪投资和标准普尔都大幅下调了众多迪拜政府相关实体的债务评级，

市场及媒体导向都将迪拜危机指向欧洲金融机构，皆因其逾一半债权由欧洲银行持有。

月128日，全球三大评级机构之一的惠誉国际信用评级有限公司宣布，降低希腊主权债

务和相关银行长期债务的评级，并将希腊公共财政状况前景展望确定为“负面”。12月14日，

迪拜政府表示，已收到阿布扎比政府提供的100亿美元，用于偿还迪拜世界及房地产子公司纳

希勒公司的部分债务，紧接着，12月15、16、22日，惠誉、标准普尔和穆迪分别再次下调希

腊主权债务评级，欧元随?-下挫1.3％。2010年1月15、20日，评级机构再对希腊信用等级表

示要进一步降级，导致市场恐慌加剧。

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对对冲基金监管加强

在一次对冲基金巨头的聚会上，对冲基金经理们声称，欧元预计会跌至与美元“平价”的水

平。对冲基金BrigadeCapital的主管摩根认为，希腊的债务犹如处在多米诺骨牌前端，一旦倒

下将带来连锁反应，最终将殃及美国公司、市政债券及美国国债。GreenlightCapitalInc，总裁

艾因霍恩曾最早、也最坚决地看空雷曼等公司，并大举做空这些公司的证券。

索罗斯的对冲基金表现积极，其本人也高调唱空欧元。在希腊主权债务危机中，瑞银、劳

埃德、德意志银行和巴克莱银行等欧洲银行皆唱空欧元，罗斯柴尔德家族再次隐现其中，因为

其持有巴克莱银行大部分股权。

欧元汇率下跌，美元汇率上升。但是，在美国就业状况持续低迷之际，欧元的脱轨将把美

国拉下战车。于是，美国和欧洲的金融机构联合起来打压欧元。欧美金融机构不愿意政府实施

退出计划，而危机舆论可以有效阻止各国退出，欧洲危机也可以遏制美国国会通过美国金融监

管改革方案。

各监管机构开始关注对冲基金的举动，英国及欧盟紧盯持有希腊及欧洲主权信贷违约掉期

的对冲基金。基金经理聚首看空欧元后，美国司法部去信给与会者，指反垄断委员会正就对冲

基金协议买卖欧元展开调查，并要求基金保留外汇交易纪录及相关文件，以审核基金有否串谋

狙击欧元。欧盟宣布调查区内主权债券信贷违约掉期交易后，美国司法部随即就对冲基金涉嫌

联手卖空欧元展开调查。欧美两地的政府均开始倡议要对信贷违约掉期市场进行监管，务

求经济较弱的国家如希腊面临主权债务危机时，金融市场尽量减少出现不必要的压力。不过，

此举可能反令欧元走势更为波动。

各国财政赤字威胁欧盟根基

市场对希腊、西班牙和葡萄牙债务水平的担比，使欧元遭到大肆抛售，欧元一路贬值。希

腊、西班乐葡萄牙、爱尔兰的财政赤字，均占到本国GDP的10％以上，远远高过3％的安全

线和欧盟自身的安全标准。如果出现债务违约，欧元几乎难以避免发生动荡。

西班牙是欧元区第四大经济体，目前失业率为19％，债务累累，预算赤字巨大。2009

年，西