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希腊主权债务危机与影响的认识

摘要：2009年10月4日，希腊新一届政府宣布2009年政府财政赤

字占GDP的比重预计达到12.7%，远高于前任政府公布的6.7%。随

后惠誉、标准普尔和穆迪等相继调低希腊长期国家主权信用评级，希

腊债务危机爆发。希腊主权债务事件就像市场中的一个不定时炸弹，

牵动着每一个的心。什么是主权债务危机？希腊的主权债务危机的状

况如何？希腊主权债务产生原因是什么？希腊道德主权债务危机又

会产生怎样的影响？我将在本文中就这些问题进行探讨和分析。

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近期希腊主权债务危机问题成为各大主流媒体报道的热点，因此

这个问题也值得我们深入全面的去了解一下。我将在下文中介绍希腊

主权债务危机的基本状况，并在此基础上，针对其产生的原因和影响

进行系统的分析。

1主权债务危机

主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币

基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。现在很多国

家，随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加，当这

个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约，当一国不能偿付

其主权债务时发生的违约就叫做主权债务危机。通常的主权违约（主

权债务危机）的解决方式主要是两种：（1）违约国家向世界银行或者

是国际货币基金组织等借款，（2）与债券国就债务利率、还债时间和

本金进行商讨。早在20世纪90年代阿根廷就发生主权债务违约及

债务重组，以及2009年底迪拜主权债务违约危机也震惊了世界。

2希腊主权债务危机

2009年12月8日起惠誉、标准普尔和穆迪这三大世界评级机构

相继已将希腊的主权债务评级下调至低于可投资等级的“垃圾级”。主

要的养老基金或保险基金均不被允许用来购买“垃圾级”债券。当前，

市场向希腊提供短期信贷的利率已达14%，这是一个难以接受的超高

利率。希腊的财政赤字已经超标，超过欧元区3%的标准，在12%左

右。希腊的国家债务严重超标，因为欧元区界定的指标应该是60%，

而希腊达到了80%以上的水平。从希腊国家角度来讲，它的负债非常

大，国家经济实力，包括财富的能力有一点资不抵债的状况。所以，

大家的担忧在于它的经济是负增长，它的财政赤字超标，国家债务占

比又很大，它未来可能到期要偿还的国家对外债券不能如愿或者如期

偿还，从而大家对希腊的问题比较担忧。

3希腊主权债务危机发生的原因

希腊主权债务危机的爆发反映了经济危机的进一步深化、自身产

业结构的顺周期性以及国内高福利政策的不合理性，而危机爆发后，

欧元区应急机制缺失。这一切所反映的深层次问题是欧元体系的基本

矛盾：欧元的政治目标与经济基础的矛盾。

3.1非对称性政策搭配

欧元区国家来说，欧洲中央银行控制着货币政策，而各国只拥有

财政政策来应对金融问题。欧洲中央银行将控制通货膨胀作为自己的

首要政策目标，不会因外部冲击而改变这一原则。欧元区成员国其所

能使用的唯一的宏观调控手段财政政策又受到“两约”（《马约》和《公

约》）的限制，这种不对称的政策搭配加上各国间经济结构和发展水

[1]

平的实际差异，使得成员国对外来冲击的抵抗极不平衡。以希腊为

代表的欧元区国家在应对冲击时，由于丧失了货币政策主权，只能通

过政府举债扩大赤字来应付不断扩大的财政支出，直至酿成危机。

3.2财政机会主义的频发

加入欧元体系前的明确激励与加入后违约惩罚执行的不严肃，诱

发加入国的财政机会主义行为：加入前动用各种财务技巧以使本国的

财政状况符合规定，从而加入欧元区。加入后，扩大资本市场上融资

更加便利，融资成本也更低，成员国在应对财政支出扩大时只能并且

倾向于从资本市场上举债，其出现偿付危机的时候，货币区内其他国

家决不会置之不顾，必然出手相救，所以成员国就存在道德风险，放

松对本国财政的约束，使预算赤字与政府负债进一步失控。希腊正是

基于这种情况使得本国的主权债务危机越演越烈。

3.3福利资本主义的弊端

希腊是高福利国家之一，承担了更多保障公民社会权利的义务，

但欧元的运行和发展却与欧元区的福利资本主义不相容。高额的社会

福利开支使得各国的财政经常存在超支的倾向。由于高福利国家的劳

动力市场缺乏弹性，导致其失业率相