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基于瑞幸咖啡财务造假事件浅析内部控制建

设

作者：张朋朋

来源：《商情》2020年第30期

【摘要】瑞幸咖啡自2017年创立，截至2019年底短短3年时间，直营门店数已达到4507

家，超过了星巴克。瑞幸创立仅18个月即成功登陆美国资本市场，刷新了一家公司从创立到

IPO的全球最快纪录，公司股价一度高达每股51.38美元。2020年1月31日，著名的做空机构

浑水在推特上公开了其收到的一份长达89页匿名报告，列举了瑞幸咖啡5项数据造假证据，6

个危险信号以及5个商业模式缺陷。4月2日，瑞幸咖啡发布公告，承认其2019年第二至第四

季度虚构了22亿元的营业收入，约占其对外披露收入的一半。当日瑞幸咖啡盘前跌幅扩大至

超80%，5月底最低股价更是跌至1.33美元。由此可见资本市场对上市公司财务造假的态度，

纳斯达克交易所对瑞幸咖啡发出通知，要求其从纳斯达克退市。本文通过深入瑞幸咖啡财务造

假事件，阐述其财务造假所采用的主要方式，以此为基础进一步分析瑞幸咖啡在公司内部控制

建设方面存在的薄弱环节，并提出有针对性的内部控制改进措施相关的建议，以促进上市公司

健康、可持续发展，从而保证广大股东及投资人的利益。

【关键词】财务造假;上市公司;内部控制;瑞幸咖啡;关联交易

浑水发布的做空报告主要从3个方面怀疑瑞幸咖啡2019年第三和第四季度收入端财务数

据存在虚增，包括夸大销售订单、销售商品数量及单位商品价格。整个证据收集过程调动了

92名全职和1418名兼职人员进行实地监控，记录了981个工作日的门店流量，覆盖了瑞幸咖

啡100%的营业时间，共收集到11260个小时的门店流量数据记录备份。将实地收集到的订单

证据与瑞幸咖啡已公布的财务数据进行对比分析，以发现财务数据明显夸大的事项。

一、瑞幸咖啡财务造假的主要方式

伪造1.单据，虚构交易，以此虚增收入，这是很多公司财务造假最常用的手段。

瑞幸咖啡虚构收入的主要方法是，一方面虚构多家B端客户，以隐性的关联公司居多，这

些公司经查实一部分与瑞幸咖啡的多名董事和高管存在共同投资关系，甚至有一家公司的公开

电话及电子邮箱地址与瑞幸咖啡实际控制人名下的公司信息相同。虚构的B端客户进而与瑞幸

咖啡虚构了大量咖啡券采购业务，瑞幸咖啡通过与这些具有关联关系的B端大客户的虚假销

售，在2019年虚增了至少15亿元的收入。

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另一方面，利用已有的客户虚构交易，这种财务造假的方式隐蔽性更强一些，因为其业务

逻辑前期已经验证过了。瑞幸咖啡还利用员工通过手机号注册个人账户，用个人购买咖啡券充

值的方式制造虚假收入，2019年瑞幸咖啡大约2—3亿元的虚增收入是通过这个方式完成。

对于与收入相对应的成本端，瑞幸咖啡通过关联公司伪造原材料采购交易，以单杯成本为

基础测算需要虚构的原材料金额，虚构对应原材料采购金额及成本结转，并向具有关联关系的

供应商支付原材料购货款，该款项作为虚构销售的款项又回到瑞幸咖啡，以此实现业务流和资

金流的不断循环。

随着监管力度的不断增加，财务造假越来越注重整个业务环节的逻辑性，通过业务流、证

据流和资金流的三方统一应对监管，这也使得财务造假越来越难被第三方审计机构发现的原

因。

借助2.IT技术，模拟咖啡消费行为，虚构销售交易，这个互联网时代财务造假方式的升

级。

瑞幸咖啡拥有完全自研的订单系统，管理层首先根据再融资和市值管理的业绩需要确定营

业收入目标，据此制定咖啡代金券销售数量，并安排关联公司汇入购买代金券的账款，同时通

过IT手段分摊所发放的咖啡代金券，模拟咖啡消费行为，虚构销售交易。

细节方面，瑞幸咖啡通过订单跳号来减少模拟订单的难度，他们只需要简单的在财务记录

中编造更多的订单即可。通常而言，数据公司或审计机构在控制测试的时候会关注订单编号的

连续新及订单号的自行跟踪可能性，因此“跳订单”成为一种误导投资者的简单方法。

目前大多数的审计监管机构对于互联网工具的运用还不是非常擅长，虽然IT审计的需求

越来越高，但要及时地发现依托互联网工具的财务造假，需要审计人员同时具备非常高的审计

和IT技术两方面的能力，这方面人才的缺失也为基于互联网的财务造假方式提供了掩护