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塞浦路斯债务危机及其影响

来源：网上作者：张锐时间：2013-08-19

摘要：本文介绍了塞浦路斯债务危机的起因、背景，以及该国寻求国际援助和危机管

理的动态过程，分析了该国在压力之下征收存款税“”对于本国以及欧元区的影响，作者认为

尽管这一类似抢劫“”的行为给塞浦路斯换来了外援资金，但却透支、践踏了该国的主权与银

行信用，同时可能引起欧元区银行储户的恐慌与国际资本的外逃。

关键词：债务减记救助协议存款税信用透支

刚刚过去的一季度，小国塞浦路斯成为了国际金融旋涡的中心。受希腊债务大幅减记

的影响，持有大量希腊债券和贷款头寸的塞浦路斯银行业丧失了基本的流动性支付能力。在

欧盟委员会、欧洲央行和国际货币基金组织组成的三驾马车“”的压力之下，塞浦路斯政府开

启了征收存款税“”的先例。一石激起千层浪，平静了一段时间的欧债危机在地中海再掀波澜。

塞国债务危机缘由

在民族上，作为地中海地区小国的塞浦路斯与希腊渊源颇深。在塞浦路斯现有人口中，

希腊族约占85.2%，而且希腊族将希腊看作是自己的母“国”。在历史上由希、土两族曾组成

的联合政府中，塞浦路斯宪法明确规定总统只能由希腊族人担任。在目前塞浦路斯的多党联

合政府中，总统阿纳斯塔夏季斯也为希腊族人。

政治上无法割舍的渊源造也就了塞浦路斯与希腊在经济上的紧密关联。最近5年中，

塞浦路斯银行系统对希腊政府的债券投资一直处于直线上升状态。目前塞浦路斯银行业对希

腊的敞口达到280亿欧元，相当于其总资产的1/3，其中塞浦路斯的两家最大银行——塞浦

路斯银行和大众银共持有47亿欧元的希腊国债，是希腊最大的债权人。希腊人的存款占塞

国银行存款总额的18.7%，而塞浦路斯银行系统向希腊居民发放的贷款为189亿欧元，占

贷款总额的27.8%。

城门失火，殃及池鱼。因希腊政府债务违约并最终赖掉了75%的主权债务，塞浦路斯

银行业遭遇了意想不到的抽筋剥皮之苦。一方面，受到自身银行系统中希腊存贷款因素的扰

动，在希腊宣布有条件违约后，塞浦路斯银行业的不良贷款率迅速上升至27%，不良贷款

规模达到230亿欧元。另一方面，希腊债务的绝对减记引发塞浦路斯银行业债权的剧烈萎

缩，仅塞浦路斯银行和大众银行两家银行所承受的债务减记损失就达35.25亿欧元，相当于

该国国内生产总值的20%。曾几何时，塞浦路斯银行的市值高达75亿欧元，如今却瘦身为

4亿欧元。有着110年历史的大众银行的市值也由高峰时期的81亿欧元跌至1.7亿欧元。

自有债权的被剥夺和不良资产的剧增在无情削弱和吞噬着塞浦路斯银行业风险承受能

力，也令塞国银行失去了最基本的流动性支付功能。受伤最严重的塞浦路斯银行和大众银行

首先向欧洲中央银行申请紧急流动性支持（ELA），并且对于欧行ELA的依赖程度逐月提

高。2012年底，塞浦路斯银行系统的ELA借款余额达到90亿欧元，而目前上升到100多

亿欧元。然而，作为欧洲央行通过各成员国央行提供给相关危机银行的过渡性贷款，ELA

不仅需要资产抵押，而且存在一定折让率（一般按照抵押资产的70%进行折让），并且贷

款利率也很高，塞浦路斯银行业通过ELA能够维系多久充满悬念。

在人口只有110万的塞浦路斯，其银行业的庞大超乎想象。银行业拥有的存款规模为

700亿欧元，其中1/3来自本土之外，不难想象其对外国储户的严重依赖。塞国银行金融体

系的资产总规模高达1250亿欧元，为其GDP总量的670%，远远超过意大利的290%和西

班牙的380%。这些特殊性决定了塞国银行业危机实际就是该国的主权债务危机，塞国无序

违约和退出欧元区的警报骤然拉响。

国际社会的金融援助与道德约束

面对着国内银行的危局，尽管塞国政府过去一年中曾绞尽脑汁吸纳外资，并向世界各国

的富翁开放投资移民等，但已经持续剧烈萎缩两年之久的经济状况并未好转，相反遭遇国际

社会接二连三的棒喝“”。在评级机构惠誉首先将塞浦路斯的主权信用降至垃圾“”级之后，标

准普尔等迅速跟进，纷纷下调塞浦路斯的银行评级，塞国在金融市场上的融资链条开始嘎嘎

作响。

恐慌向市场蔓延，不少储户涌入塞国的银行疯狂挤兑。而塞国的中央银行并无印刷增量

货币的权力，因此，向三驾马车“”寻求救命稻草最终成为了唯一出路。历