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希腊债务危机的前因后果

作者：来辉

来源：《商业文化》2010年第05期

希腊的主权债务危机正演变为一场欧元区的危机,而且呈愈演愈烈之势,可能波及全球。人

们不禁要问:希腊这场债务危机形成的主要原因是什么?可能给世界经济带来怎样的影响?目前

的援助措施是否会很快见效?本文分析了希腊债务危机演变的过程与发展趋势;并且从欧元区建

设及希腊国内的政治经济状况两个方面分析了其中的原因,并结合当前许多发达国家债台高筑

的情况,揭示其对世界经济的威胁。

2010年的夏天,希腊再次吸引了全世界的目光,但这次不是因为其作为欧洲旅游度假胜地,而

是因为该国爆发的恶性暴乱事件,以及该国成为一场经济危机的发源地。虽然欧元区政府和国

际货币基金组织已经启动了大规模的援助计划,但是投资者的神经依然紧绷,一场更大的危机似

乎还在蔓延。这让我们不禁心生疑惑:欧洲小国希腊为什么会发生这么严重的危机?这又为什么

会演变成一场全球性的灾难?

一、希腊主权债务危机的演变

此次希腊危机源于政府公共债务太高,导致市场投资者信心不足而看空该政府所发行的国

债。欧洲还有另外一些国家也存在同样的问题,希腊是其中最为严重的一个。今年年初曾有人

将可能陷入主权债务危机的葡萄牙(Portugal)、意大利(Italy)、希腊(Greece)、西班牙(Spain)等四

国的英文首字母连成一个词——“PIGS”群猪(),称其为“笨猪四国”。还有人将爱尔兰(Ireland)也

加在一起,称其为“欧猪五国”(PIIGS)或“笨猪五国”。

希腊的危机源于2009年10月。当时,希腊选出了帕潘德里欧为总理的新一届政府。半个

月后,新政府宣布前任政府的统计数据有误,2009年财政赤字占GDP的比重并非6.7%、而是

12.5%,而且2009年政府公共债务占GDP的比例预计将达到113%。而希腊作为欧元区成员国,

按照欧元区的经济政策基石——《稳定与增长公约》的规定,各国财政赤字和公共债务占GDP

的比例分别不能超过3%和60%的上限。

这一事件意味着希腊政府陷入了巨大的债务危机之中,从而开启了希腊政府寻求外部救援

以及自救的过程。更为严重的是,全球三大评级机构惠誉、穆迪、标准普尔等相继下调希腊主

权评级的进程。不到一个半月的时间,惠誉两次下调希腊的长期国家主权评级,从A降为

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BBB+。这是希腊十年来首次评级降至A-级以下,也是首个主权评级下调至A-以下的欧元区成

员国。根据欧洲央行的规定,它将不接受评级在A-以下的国家的国债作为质押提供贷款。所以,

这引发了市场对希腊主权债务违约的恐慌情绪。根据《华尔街日报》的报道,从2009年12月

起,希腊国债为标的的信用违约掉期CDS(Credit-DefaultSwaps)的价格几乎翻了一倍,反映出投资

者担心其国家违约破产的可能性越来越大。特别是在标准普尔在4月底将希腊的信贷评级调低

三个等级,降至BB+垃圾级之后,更是引起了全球股市的下跌。

截至今年2月,希腊的债务高达2940亿欧元,按希腊人口1100万左右计算,人均负债2.67万

欧元左右。虽然希腊经济只占欧元区GDP总量的3%,但同时陷入困境的“笨猪五国”加起来占

到欧元区GDP的1/3,比德国还大。

市场的反应极大提高了希腊政府在债券市场的融资成本。根据英国《经济学家》5月5日

的统计数据,希腊的十年期国债利息率超过了10%,比去年同期上涨了433个基点。另外,葡萄牙

和爱尔兰的国债利率都接近6%,也分别上涨了163和71个基点。西班牙和意大利的国债利率

在4%左右,但同比也分别上涨了27和1个基点。相比之下,法国和德国的国债利率只有3%左右,

而且同期相比处于下降趋势。

为了防止希腊陷入冰岛那样的“国家破产”的危机,希腊政府开始了财政改革计划,并一直积

极地向其他欧元区成员国寻求紧急援助。但是,直到2010年5月2日,在希腊濒临破产的危机爆

发7个月之后,其他欧元区国家和国际货币基金组织才同意向该国提供为期三年、规模达1,100

亿欧元的救助。其中,欧元区成员国将提供800亿欧元的救助资金,国际货币基金组织(IMF)将提

供其余的300亿