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小家电行业品牌企业苏泊尔调研分析报告

苏泊尔是如何成长为炊具与小家电领导者的？

复盘成长：三阶段看公司成长

财务表现：ROE持续提升

小家电行业：涓涓细流终成海10

行业特征：看不尽的生命周期10

竞争格局：细分化产品与碎片化渠道催生长尾市场12

核心壁垒：产品创新与渠道运营能力强14

产品端：研发体系高效+SEB原型储备丰厚15

内功修炼：研发体系科学高效.15

外部助力：SEB产品原型储备丰厚16

研发效果：强势品类巩固优势，弱势品类抓住变革机会18

渠道端：数字化运营提高效率，前瞻性布局把握红利.19

未来空间：高端化、多品类以及稳定订单23

高端品牌：WMF品牌本土化发展有望破局23

新兴品类：布局大厨电和环境电器领域.25

大厨电：精准定位差异化切入.25

环境电器：把握下一个风口27

外销稳定：SEB订单持续转移28

盈利预测及估值29

盈利预测29

估值分析31

风险提示32

图表1：苏泊尔营业收入（亿元）及增速（%）

图表2：苏泊尔股权集中

图表3：苏泊尔大股东从苏泊尔集团变为SEB集团.

图表4：SEB集团营业收入（亿欧元）及增速（%）

图表5：SEB集团各地区营收占比（%）

图表6：SEB集团品牌矩阵

图表7：苏泊尔产品矩阵

图表8：苏泊尔营收拆分（2018年）

图表9：苏泊尔品牌矩阵

图表10：苏泊尔ROE（%）持续提升且高于行业平均

图表11：苏泊尔净利率（%）持续提升

图表12：苏泊尔内销毛利率（%）持续提升.10

图表13：苏泊尔资产周转高于行业平均10