知行汽车科技-港股公司研究报告-自动驾驶出海先行者业务优化与海外扩张实现高质量增长-24081927页.pdf

August19.2024

知行汽车科技（1274.HK）

知行汽车科技(1274.HK)

自动驾驶出海先行者，业务优化与海外扩张实现高质量增长

核心投资亮点

深耕自动驾驶领域，团队一流、研发领先。

首次覆盖知行汽车科技专注于自动驾驶领域量产解决方案，成立于2016

年，总部位于苏州。公司以丰富的产业经验和前瞻性的技术创

新为核心竞争力，拥有一支由国际知名Tier1企业出身的资深

新加坡管理团队。公司产品矩阵完善，涵盖入门级至高端车型的自动

CatherineYap驾驶解决方案，包括SuperVision™、iDC系列和iFC系列等，

catherine_yap@

Tel:(65)66779271致力于提供具有竞争力的全栈自研产品，满足不同OEM客户

上海的需求。公司研发上的投入显著，2023年研发投入总额达到

赵中隆,执行董事2.17亿元，同比增长108.65%，拥有161个发明专利申请，

charles@软件及算法相关占比高达92.55%，进一步保持公司在技术创

香港新方面的领先地位。

王馨雪，执行董事

christina_wang@

稀缺的商业化量产能力+全栈自研实力，打造细分领域坚实壁

深圳垒。

郭倍宏

becky_guo@知行汽车科技在自动驾驶域控制器领域具有稀缺的强大的量产

能力，并计划于2025年年底前在苏州建成总面积达70000平

成都

李聪明方米的研发总部及生产场所，制造能力有望进一步增强。公司

michael_lee@全栈自研的iDC系列产品，通过集成高速自动驾驶功能和低速

Tel:(86)2865088586

自动泊车功能于单一SoC中，有效提升了系统工作效率并降

伦敦低了成本，iDCMid已进入量产期，iDCHigh将于2024年逐

JohnEdward,GeneralManager渐量产。此外，公司在软件中间件、数据闭环及云平台、系统

john_ed@

设计等方面均展现出核心技术优势，确保了产品的高性能和快

纽约速适配能力。2024年8月，知行科技与航盛电子达成合作，

Ted_Worley,GeneralManager

ted_worley@双方优势互补，公司舱驾一体产品有望快速落地并打开市场。

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知行汽车科技（1274.HK）

加速出海步伐，产品结构持续调优。

公司积极拓展海外市场，已在德国设立子公司，并助力合作伙伴成功

通过欧盟新GSR法规认证，成为国内首家采用无图方案且符合欧盟新

GSR法规的智驾供应商。随着公司产品及解决方案跟随客户进入东南

亚、中东以及欧洲市场，并计划2024年扩展到北美、韩国、日本等国家，

公司的海外业务布局展现出广阔的增长空间。同时，公司通过调整产

品结构，自研产品占比提升，带动了整体毛利率的增长，2023年毛利

率提升至9.94%，财务费用率大幅下降，公司减亏效果显著。

盈利预测和评级

我们预测，知行汽车科技有望于2025年实现大幅盈利，对应2024-

2026年净利润-0.43、3.04、8.41亿元。采用DCF法估值，计算公

司必威体育精装版目标价61.44HKD/股，增长空间达174%，当前处于严重低估

状态，首次覆盖，给予“买入”评级。

单位：人民币