如何构建有效的债券型ETF轮动策略-24081916页.pdf

仅供机构投资者使用

证券研究报告|宏观研究报告

[Table_Date]

2024年08月19日

[Table_Title]

如何构建有效的债券型ETF轮动策略

[Table_Title2]

评级及分析师信息

分析师：田乐蒙

[Table_Author]

按照[Table_Summary]Wind基金分类，债券型ETF基金中包含纯债ETF和转债邮箱：tianlm@

ETF。投资者可以通过配置债券型ETF，分享纯债转债指数的收SACNO：S1120524010001

益，并无需承担标的选择过程中的风险。

►债券型ETF配置正当时联系人：黄思源

邮箱：huangsy1@

纯债转债本身具备配置价值。纯债方面，今年以来，纯债市场

1

6

5

2

7

1

收益大幅领先于股票转债，且纯债优势的底层逻辑短期内或难

以逆转（如居民融资需求持续下降、地方债发行偏慢等）。转债

方面，多方面指标均显示转债估值已触及历史低位。

债券型ETF对指数有出色的跟踪能力。我们测算了历史所有29

只债券型ETF在2023年以来净值的平均值，发现其与基准指数

净值的偏差一直不超过0.5倍标准差，跟踪误差仅为0.01%。同

时，债券型ETF的容量能够支撑轮动策略的构建，体现在2023

年以来债券型ETF市场规模不断扩张，成交热度持续升温。

►债券型ETF轮动策略可以持续增厚组合收益

我们分别以博时中债0-3年国开行ETF、博时上证30年期国

债ETF和博时中证可转债及可交换债券ETF作为样本构建轮

动策略。

三只ETF的等权配置策略能够提升持仓收益性价比，其稳健

的走势主要来自纯债ETF，其收益弹性主要来自可转债