珠海冠宇(688772)量价提升逻辑持续演绎，助力经营业绩步入高增长.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u一、国内消费锂电领先企业，消费+动储双轮驱动 5

深耕锂电行业数十载，行业地位实现稳步提升 5

股权结构稳定，管理层经验丰富 5

营业收入保持增长，盈利能力企稳回升 7

二、需求改善叠加AI催化，行业长期增长逻辑清晰 8

传统消费电子需求回暖，新兴消费电子发展迅速 8

传统消费电子：下游需求触底回暖，AI加速终端换机周期 9

新兴消费电子：新产品+新技术+新市场，市场空间增长可期 11

消费锂电：需求回暖与AI赋能共振，长期增长动能充足 12

三、消费类基本盘多领域发力，动储业务聚焦优势项目 15

消费领域客户拓展有效，有望受益苹果AI创新红利 15

研发力度加大助力技术突破，PACK自供比例提升推动业绩增长 15

动储业务聚焦优势项目，增长新曲线愈发清晰 17

四、投资建议 18

盈利预测 18

投资建议 18

五、风险提示 19

图表目录

图表1珠海冠宇发展历程 5

图表2珠海冠宇股权结构情况（截至2024年9月底） 6

图表3珠海冠宇管理层履历情况 6

图表4珠海冠宇营业收入情况 7

图表5珠海冠宇归母净利润情况 7

图表6珠海冠宇营收拆分（单位：亿元） 8

图表7珠海冠宇各地区营收情况（单位：亿元） 8

图表8珠海冠宇费用率情况 8

图表9珠海冠宇利润率情况 8

图表102023-2030年全球消费电子市场规模预测（单位：亿美元） 9

图表1118Q3-24Q3全球PC出货量 9

图表122024-2028年全球AIPC出货量 9

图表1321Q1-24Q3全球智能手机出货量 10

图表142023-2028年全球AI手机出货量 10

图表1520Q1-24Q3全球平板电脑出货量 10

图表1624Q3全球平板电脑市场份额情况 10

图表172023-2028年全球可穿戴设备出货量预测（单位：台） 11

图表182021-2030年全球无人机市场规模预测 11

图表192024-2029年全球无人机销量（单位：万架） 11

图表202024-2029年全球锂电池市场规模预测 12

图表212020-2030年全球锂电池出货量预测 12

图表222020-2030年全球消费锂电池出货量预测 12

图表232020-2030年中国消费锂电池出货量预测 12

图表24不同封装锂电池对比 13

图表252017-2023年全球软包锂电池出货量情况 13

图表26主流品牌配备AI功能的手机电池容量均有所提升（单位：mAh） 14

图表272018-2025年全球智能手机平均售价预测 14

图表28近几年iPhone旗舰机型电池容量变化 14

图表29公司笔电及平板锂电池全球市场份额变化 15

图表30公司智能手机锂电池全球市场份额变化 15

图表31珠海冠宇累计专利数量情况（单位：个） 16

图表32珠海冠宇研发人员数量情况 16

图表33珠海冠宇消费类PACK自供比例变化情况 17

图表34公司盈利预测 18

图表35可比公司盈利预测与估值 19

一、国内消费锂电领先企业，消费+动储双轮驱动

深耕锂电行业数十载，行业地位实现稳步提升

国内消费锂电头部企业，持续夯实市场领先地位。珠海冠宇（688772.SH）成立于2007年，于2021年上市，是全球消费类电池主要供应商之一，同时还积极布局于动力及储能类电池领域。公司主营产品为锂电子电池，按下游应用领域，可分为

消费类电池、动力及储能类电池，当前公司可提供包括电芯、PACK、模组等多样式产品类型，相关产品广泛应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、智能穿戴设备、无人机、汽车启停系统及电动摩托等领域。根据TechnoSystemsResearch数据，2023年公司笔记本电脑及平板电脑锂离子电池的市场占有率位列全球第二，智能手机锂离子电池的市场占有率位列全球第五。

图表1珠海冠宇发展历程

资料来源：珠海冠宇官网，珠海冠宇招股说明书，

客户资源优势突出，新老客户持续拓展。客户层面，在消费类电池领域，公司笔电类产品已向惠普、联想、戴尔、华硕、宏碁、微软、亚马逊等厂商批量供货，在智能手机端，公司已成为华为、OPPO、VIVO、小米、苹果、摩托罗拉、中兴等手机厂商重要供应商。同时，公司还与大疆、BOSE等无人机、智能穿戴厂商建立了长期稳定的合作关系。在动力类电池领域，

公司目前已经获得Stellantis、GM以及某德系头部车企定