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;;;目录;新开展观下的宏观调控背景;宏观调控效果显现，经济增速回落

;上市公司业绩增速将见顶回落;PE、PB估值水平都出现明显回落;通胀通缩一线天，冷热之间找时机;通胀通缩一线天，冷热之间找时机;;目录;今明两年市场面临估值水平下移的压力;;;市场估值国际化趋势临近;国有股问题久拖不决的预期将使流通性溢价逐步消失;国际估值比较;市场估值重心还将下移;市场估值重心还将下移;估值结构将经历重大调整;目录;前述内容的简要回忆;寻找产业链上受调控影响小的行业;;;;;天相投顾施海仙

2004年7月;目录;电源缺乏、用电量快速增长造成电力紧张;2002年局部地区电力短缺，局部电力充裕的省份却有电送不出去

实现全国联网尚需时日

我国将在2021年实现全国联网。届时三大电网架构初步形成，国内电网将建成以三峡为核心，西电东送至南部、中部和北部三大电网通道、七项电网互联互供工程、500KV输电线路6900公里等。

;;输变电建设：预计04年投产规模将为历年最高;;电力设备制造企业是主要受益者;目录;1.电站设备：电荒后最先受益;电站锅炉：增速不断加快;发电机及发电机组：底部强劲反弹;2.输变电设备：受益时间更长;2004年1－4月输变电设备主要子行业经营指标〔单位：千元〕;输变电设备：一次设备;变压器、整流器和电感器收入、利润总额、毛利率情况;输变电设备：二次设备;目录;;目录;钢价下调有利于行业毛利率提升;目录;上市公司整体盈利能力大幅提高;优势企业业绩将在04年、05年呈高增长;哪些是优势企业？;东方电机〔600875〕

推荐;华光股份〔600475〕

推荐;特变电工〔600089〕

推荐;?许继电气〔000400〕

推荐;?国电南瑞〔600406〕

中性、关注;?重点上市公司EPS预测;;关注受宏观紧缩影响小的港口机械行业;;?重点上市公司EPS预测;中集集团〔000039〕

推荐;;;目录;食品行业开展的驱动因素;驱动因素分析;对食品消费升级的理解;;目录;啤酒行业驱动因素;行业??营环境逐步改善;;中国啤酒地图;外资对中国市场的影响;目录;白酒总量仍将持续下降;;目录;燕京啤酒推荐过程;参考报告;燕京啤酒作为国内啤酒行业的前三强之一，其强大的基地市场和逐步表达的整合能力将保证公司业绩持续快速增长。;

受本钱上升的影响相对较小:包装、运输

公司持续的产品结构调整：2003年中高档酒

比例20%——2004年25%

潜在的外资收购题材

;中外啤酒公司估值比较;目录;贵州茅台推荐过程;参考报告;;中外烈性酒公司估值比较;;目录;家电产业再度出现快速增长;家电产业再度出现快速增长;目录;家电产业消费升级;消费升级下的市场需求——彩电;农村人均纯收入增长与彩电需求敏感性分析;消费升级下的市场需求——空调;空调行业热点问题探讨;目录;;目录;重点推荐上市公司;国内彩玻行业现状——产量及市场份额;国内彩玻行业现状——市场需求;04年，公司彩玻产量、收入预期;现有资源盈利能力提高;收购集团成熟资产，促进业绩增长;安彩高科2004、2005年盈利预测;对公司的跟踪研究情况;格力电器：空调行业的龙头企业;格力电器：空调行业的龙头企业;资金保障——家电企业大规模运营的血脉;经营稳健——资产运营效率高;盈利能力高于行业平均水平;格力电器2004、2005年盈利预测;对公司的跟踪研究情况;;目录;1974年多边纤维协定〔MFA〕对TA实行配额限制

ATC协议使TA自1995年起重归自由贸易，但同时规定10年过渡期;;;配额时代的TA出口-贸易伙伴;拥有全球25%纤维资源以及廉价、丰富、熟练程度较高的劳动力

完整的产业链和两大产业集群;后配额时代的TA出口-障碍;后配额时代的TA出口-趋势;目录;预计今后2年国内衣着消费需求保持10%左右增长

预计近2年行业收入和利润将保持20%以上的增长

不利因素：资金、能源、运输;服装出口拉动明显，出口增幅提高到50%

国内面料生产增加，替代进口效应增强

04/05棉花年度,棉花仍产缺乏需，但缺口减小;配额取消对企业的影响