电力设备及新能源行业光伏系列报告(83)：电池环节有望率先实现平衡，技术变革与专利维护都促使机会向领先企业集中.pdf

行业深度报告

重点公司主要财务指标

公司简称公司代码市值23EPS24EPS24PEPB投资评级

钧达股份002865.SZ14.73.6-1.0-634强烈推荐

爱旭股份600732.SH26.00.4-1.1-124强烈推荐

仕净科技301030.SZ5.91.5————3强烈推荐

晶科能源688223.SH84.90.70.2443强烈推荐

隆基绿能601012.SH136.41.4-0.9-202强烈推荐

晶澳科技002459.SZ55.72.1-0.2-1072强烈推荐

天合光能688599.SH51.32.50.3882强烈推荐

通威股份600438.SH118.43.0-1.0-252强烈推荐

聚和材料688503.SH12.32.72.3223强烈推荐

海目星688559.SH9.71.60.6683增持

帝尔激光300776.SZ19.51.72.1336未予评级

帝科股份300842.SZ6.63.83.8124未予评级

宇邦新材301266.SZ4.41.51.0423未予评级

资料来源：公司数据、招商证券（备注：市值单位为十亿元，部分参考Wind一致预期）

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行业深度报告

正文目录

一、电池环节有望最先达到供需平衡，已经迎来价格拐点5

1、市场化出清进程最快，有望率先实现平衡5

2、电池片价格迎来拐点6

二、本轮光伏技术变革集中在电池，领先企业享受红利7

1、BC效率获得突破，有望在屋顶等市场形成竞争力7

2、TOPCon仍有显著的升级潜力9

3、无银浆料有望开始应用10

三、领先企业开始在海外维护知识产权，有望改变行业生态12

投资建议13

风险提示13

图表目录

图1：2024年组件招标结构5

图2：N型招标比例大幅提升5

图3：2024年初电池产能结构（GW）6

图4：TOPCon电池盈利估算（元/W）6

图5：2022年以来硅料价格变化（元/kg）6

图6：2022年以来主产业链价格变化（元/W）6

图7三方报价升至0.27-0.28元/W6

图8：隆基股份PBC电池及组件效率大幅提升7

图9：BC电池效率趋势图7

图10：电池单位投资强度对比（亿/GW）7

图11：电池单位投资强度变化（万元/MW）7

图12：ABC降本提效路线图8

图13：BC技术提升晶硅电池效率8

图14：BC成本摊薄效果估算（元/W）8

图15：分布式场景下ABC组件与PERC组件对比8

图16TOPCon核心参数变化9

图17：0BB组件结构示意9

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