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证券研究报告
汽车智能化2025年投资策略：
——寻整车黑马，守部件龙头
证券分析师：黄细里
执业证书编号：S0600520010001
联系邮箱：huangxl@
联系电话：021
2025年12月7日
核心结论
◼2025年行业核心假设：
➢国内以旧换新政策大概率延续从而托底乘用车内需2025年2266万辆（同比+0.5%）
➢新车供给丰富且智能化“军备竞赛”驱动新能源国内渗透率约62%（约1400万辆，同比+30%）
➢【激光雷达+纯视觉+FSD入华】驱动新能源车L3智能化渗透率约24%（约338万辆，同比+2倍）
➢【贸易摩擦上升+本地化建厂需时间】乘用车外需2025年降速至12%（548万）
◼为何2025年全面拥抱智能化？
➢以渗透率50%为界，上半场电动化下半场智能化。2025年（FSD入华）=2020年（Model3国产化）。2025-
2028年国内新能源车L3渗透率预计快速实现20%-50%-70%+提升，从而推动国内新能源渗透率50%—80%+
持续突破！2026年车企入局Robotaxi或进一步加速进程。
◼2025年核心标的：
➢乘用车板块：以智能化为第一选股标准！【小鹏汽车+上汽集团+赛力斯】/【理想+比亚迪+吉利+广汽+长安
+长城+零跑+江淮等】。
➢零部件板块：优选坚守电动化时代已经脱颖而出的细分赛道龙头。
•智能化增量部件：【德赛西威+伯特利+地平线（海外/电子联合覆盖）】/【华阳+华域+均胜+保隆+耐世特+
黑芝麻（海外/电子联合覆盖）+经纬+中国汽研等】。
•电动化/机器人基础硬件（T链）：【新泉股份+拓普集团+福耀玻璃】/【爱柯迪+旭升集团+岱美股份+继峰股
份+恒帅+松原等】
◼风险提示：以旧换新政策低于预期；特斯拉FSD入华进展低于预期；L3智能化渗透率低于预期
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一张图看懂2025年汽车投资策略
20乘用车：政策托底内需稳（2266万辆），外需降速至12%(548万）
25
新能源：国内渗透率约62%(1400万辆/同比30%），外需154万（28%）
假
设智能化：国内新能源L3渗透率约4%（338万辆/同比2倍），FSD入华
选股思路:全面拥抱智能化！整车寻找黑马，零部件优先坚守细分赛道龙头！
推整车标的智能化增量部件电动化/机器人硬件
荐小上理想+比亚迪+德华阳集团+华新拓福爱柯迪+旭
标鹏汽赛吉利+广汽+长赛伯地域+均胜+保泉普耀升集团+岱
的汽集力安+长城+零跑西特平隆+耐世特+股集玻美股份+继
斯+江淮等利线黑芝麻+经纬份团璃峰股份+恒
车团威+中国汽研等帅+松原等
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目录
2024年乘用车/零部件复盘
汽车为什么需要智能化变革？
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