钢铁行业2025年投资策略报告：强化产量控制下的钢铁供需新秩序.pdf

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行业深度报告

目录

价格：2024年钢材均价下滑，政策驱动下有望持续回升1

进入21世纪以来钢价经历多轮周期1

2024年钢材均价下滑，政策驱动下快速反弹2

供给：再提粗钢产量平控4

政策端继续实施粗钢产量调控，提升电炉产能4

未来两年全球预计新增1.57亿吨粗钢产能5

今年生铁产量降幅大于粗钢，行业集中度仍有待提升6

钢铁行业绿色低碳转型成效明显7

需求：制造业用钢占比再创新高9

建筑业用钢9

稳地产政策持续推出9

预计地产用钢量继续下滑10

基建持续作为调节工具12

制造业用钢13

汽车用钢14

机械用钢15

家电用钢16

制造业“新钢需”17

风电用钢17

光伏用钢17

造船与海工用钢18

明年钢材出口或小幅提升18

直接出口18

间接出口19

原料成本：供给持续扩张，价格压力明显21

铁矿石：供需双强下议价权向下游迁移21

2025年四大矿山产量增量明显21

粗钢压降背景下港口库存堆积，价格压力显现22

焦煤：供给充足，预计2025年价格平稳24

利润：供给明显减量下2025年利润有望修复25

钢铁供需展望25

钢材利润展望26

风险分析28

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

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行业深度报告

图表目录

图表1：普钢价格走势1

图表2：主要钢材年平均价格变动2

图表3：螺纹钢价格2

图表4：热轧卷板价格2

图表5：冷轧卷板价格3

图表6：中厚板价格3

图表7：涉及钢铁产业政策汇总4

图表8：中国和全球粗钢产量6

图表9：各国粗钢产量占比6

图表10：主要产钢国行业集中度7

图表11：各国电炉钢占比7

图表12：建筑钢占比9

图表13：房地产相关指标9

图表14：近期地产政策10

图表15：发达国家新房销售达峰后的趋势11

图表16：2024-2025年房地产销售和用钢预测12

图表17：基建投资累计同比增速12

图表18：新基建用钢需求12

图表19：近期财政政策13

图表20：2023年中国制造业用钢占比14

图表21：2023年中国钢铁需求结构14

图表22：中国乘用车销量（万辆）14

图表23：中国商用车销量（万辆）14

图表24：中国汽车销量和用钢需求预估（万吨）15

图表25：1-10月机械工业部分产品产量累计同比16

图表26：1-10月各类家电产量累计同比16

图表27：1-10月家电出