固定收益定期：5年城投债，市场在担忧什么？.pdfVIP

固定收益|固定收益专题

内容目录

1.近期信用债走势如何？3

2.3~5年城投债流动性偏弱吗？4

3.潜在资本损失怎么看？7

4.小结10

图表目录

图1：AA(2)城投债收益率变动3

图2：AA(2)城投债信用利差走势3

图3：AA-城投债收益率变动3

图4：AA-城投债信用利差走势3

图5：11/22相比10/18收益率变动4

图6：11/22相比10/18信用利差（vs国开）变动4

图7：中债估值曲线虚拟券持有1年情况下的静态投资回报（2024/11/22）4

图8：国债月度换手率5

图9：政金债月度换手率5

图10：中票月度换手率5

图11：企业债月度换手率5

图12：2024年9月和10月的城投债换手率6

图13：2024年6月和7月的城投债换手率6

图14：AAA城投债信用利差7

图15：信用利差分位数（2019年以来，2024/11/22）8

图16：AA(2)城投债等级利差8

图17：AA-城投债等级利差8

图18：等级利差分位数（2019年以来，2024/11/22）8

图19：5年AA(2)城投债与2年AA-城投债收益率走势9

图20：5年AA(2)城投债与2年AA-城投债持有半年投资回报对比9

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2

固定收益|固定收益专题

近期，信用债持续下行，如何理解？中长久期信用债收益率下行速度较慢，收益率较高，

如何看待其风险与机会？

1.近期信用债走势如何？

9月以来，信用债收益率、利差经历了多个阶段性上行和下行：

①9.24~10.10，权益市场大涨，政治局会议等一系列重磅会议扭转了市场的政策预期