豪迈科技公司研究报告：全球轮胎模具翘楚，大型铸件、五轴机床协同加速发展.pdfVIP

公司研究〃豪迈科技（002595）3

目录

1.全球领先轮胎模具制造商，数控机床等打开新成长空间7

1.1引领国内轮胎模具数控加工，开拓数控机床、铸造业务7

1.2股权结构稳定，员工持股凝聚信心8

1.3盈利能力提升，经营性现金流优质9

2.轮胎模具：整体市场稳健，出海打开新成长12

2.1产业特点：技术及工艺Know-how要求高，客户重视品牌效应12

2.2行业驱动：受益轮胎行业加速迭代与出海设厂13

2.3公司成长：全球市占率超过30%，积极布局海外市场14

3.大型零部件机械：下游以燃气轮机、风电为主，产品结构持续优化17

3.1产品结构：以燃气轮机、风电逐渐为主，具备一体化柔性生产优势17

3.2燃气轮机：受益国产替代及能源转型，公司品牌优势显著18

3.3风电铸件：关键部件属性，中长期受益风电新增装机上行20

4.机床：聚焦高端五轴机床，集团协同效应加速发展22

4.1五轴机床：复杂曲面重要加工手段，市场稳步增长22

4.2公司：受益集团协同效应，五轴、转台外销打开新格局23

5.盈利预测与估值25

5.1盈利预测：2024/2025年归母净利润19.07/22.02亿元25

5.2估值：公司合理市值区间为387-427亿元27

6.风险提示：业绩不达盈利预测的风险、竞争加剧等29

财务报表分析和预测30

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公司研究〃豪迈科技（002595）4

图目录

图1公司发展历程7

图2公司主营业务涉及轮胎模具、橡胶机械、大型零部件机械、数控机床7

图3公司股权结构图（股东持股比例截至2024年9月30日，招股书持股比例截至

2024年6月30日）8

图42019-2024Q1-Q3公司营业收入及增速9

图52019-2024Q1-Q3公司归母净利润及增速9

图62019-2024H1公司主营业务收入及增速9

图72019-2024H1公司业务收入结构9

图82019-2024Q1-Q3公司综合毛利率与净利率10

图92019-2024H1公司主营业务毛利率10

图102019-2024Q1-Q3公司期间费用率10

图112019-2024Q1-Q3公司存货规模及增速10

图122019-2024Q1-Q3公司预收账款及合同负债规模、增速10

图132019-2024Q1-Q3公司资产负债率11

图142019-2024Q1-Q3公司经营活动现金净流量11

图15轮胎模具产业链及分类12

图162013-2023年全球轮胎销量及同比增速13

图172019-2023年中国轮胎销量及同比增速13

图18公司轮胎模具全球市占率不断提升15

图192022年全球轮胎模具市场份额15

图202019-2024H1公司研发费