弘信电子柔性电子领军企业，开启“ALLinAI”壮丽新篇章.pdf

证券研究报告|公司深度研究报告

正文目录

1.柔性电子领军企业，布局AI开启新征程3

1.1.深耕FPC产业20年，打造算力第二增长曲线3

1.2.董事长为实控人，定增及高业绩考核目标彰显公司信心4

1.3.业绩受下游景气度影响，算力业务助力公司扭亏为盈5

2.FPC：消费电子+汽车电子双翼发展7

2.1.消费电子持续回暖，汽车智能化与电动化持续拉动FPC行业需求7

2.2.手机FPC基本盘稳固景气向上，汽车电子FPC前景可期10

3.AI战略初显成效，多元异构布局前景可期12

3.1.智算中心建设加速，应用场景广阔生态繁荣12

3.2.深度布局算力产业，开启AI第二增长曲线16

4.盈利预测与估值19

4.1.盈利预测19

4.2.公司估值20

5.风险提示22

图表目录

图1公司发展历程4

图2主要客户及合作伙伴4

图3公司股权结构图（截至2024年9月30日）5

图42019-2024Q3公司营业收入及增速（亿元）7

图52019-2024Q3公司归母净利润及增速（亿元）7

图62019-2024Q3公司各业务板块营业收入（亿元）7

图72024年Q1-Q3公司营收结构7

图82019-2024Q3公司毛利率和净利率（%）8

图92019-2024Q3公司营业成本比例表（%）8

图10FPC下游应用结构9

图11智能手机搭载FPC情况10

图12中国智能手机季度出货量（百万台）10

图13全球智能手机季度出货量（百万台）10

图142020-2028E全球折叠屏手机市场（百万部）11

图152022-2026年全球车用PCB产值预估（亿美元）11

图16车用各类PCB占比情况11

图17公司FPC板块主要产品12

图18公司新能源汽车产品示例13

图19全国东数西算布局图14

图20智算中心产业链15

图21智算中心与传统数据中心主要区别15

图22283座智算中心进展16

图23智算中心建设方构成16

图24燧原科技推理及训练产品展示17

图25安联通GPU产品展示18

表1公司层面业绩考核6

表2公司业绩考核指标达成率与解除限售比例6

表3智算中心建设原则16

表4不同场景训练推理的算力需求及工程难度16

表52024年公司签署的算力资源服务相关合同18

表62024-2026年公司细分业务拆解19

表7可比公司估值20

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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1.柔性电子领军企业，布局AI开启新征程

1.1.深耕FPC产业20年，打造算力第二增长曲线